卡爾蔡司股份公司

卡爾蔡司（Carl Zeiss AG）是一家德國光學與光電子集團，成立於 1846 年，總部位於巴登-符騰堡州奧伯科亨。該集團由卡爾蔡司基金會全資擁有，報告 2024/25 財年營收 11.896 十億歐元、息稅前利潤 1.552 十億歐元，並在約 50 個國家擁有約 46,600 名員工。

企業概覽

蔡司從單一光學基礎出發運營四大業務：半導體製造光學、工業質量與研究、醫療技術以及消費光學。計量業務隸屬於工業質量與研究部門，該部門年收入約 2.35 十億歐元，提供三座標測量機、工業 CT 系統、藍光掃描儀以及將它們整合在一起的 CALYPSO 軟件。

所有權結構是決定性因素。由於卡爾蔡司基金會持有集團 100% 的股份，蔡司對研究使命而非股價負責——這正是它能夠持續數十年投入光學開發項目的原因。其子公司卡爾蔡司醫療技術（Carl Zeiss Meditec AG）單獨上市，但母公司本身並未上市。

競爭優勢

對光學鏈條的垂直擁有是護城河。蔡司自行研磨鏡片、加工精密載物臺和氣浮軸承、製造傳感器，並編寫自己的計量軟件。當精度目標以微米分之一來衡量時，這種整合不是成本策略——而是機器在多年生產環境後仍能保持公差的原因。

產品系列覆蓋完整的檢測難題：用於大型零件的 PRISMO 橋式測量機、用於探針無法觸及的內部幾何結構的工業 CT，以及用於自由曲面和鈑金加工的 GOM 光學掃描儀。2025 質量軟件版本將 CALYPSO 推進到複雜的 GD&T 評估和 SoftTouch 柔性測量，縮短了難加工工件的循環時間。

製造能力正在擴張。該集團運營著 35 個生產基地、40 個研發設施和 60 多個銷售與服務中心，並完成了位於耶拿的新高科技園區的結構階段，耶拿是其第二大基地，擁有約 3,500 名員工。

風險與展望

報告披露紀律是首要制約。作為基金會擁有的集團，蔡司每年披露一次，且分部細節少於上市同行，因此比較不同供應商計量部門的買家所獲得的信息並不均衡。計量業務也僅佔整體的一小部分：在 11.9 十億歐元的集團中約佔 2.35 十億歐元，並得到半導體光學和醫療技術的支撐。

中國是第二個風險敞口，約佔集團營收的 2.0 十億歐元，而這一時期出口管制和本地化要求正在積極重塑半導體和工業需求。儘管如此，2024/25 財年仍實現了 9% 的營收增長、1.552 十億歐元的息稅前利潤和 1.731 十億歐元的研發支出，且 11.315 十億歐元的新訂單額表明需求保持穩定。VerityRank 評分 89/100。