上海電氣集團股份有限公司

上海電氣集團股份有限公司（上交所：601727；港交所：2727）是一家總部位於上海的中國國有重型裝備製造企業，成立於 2004 年，其製造傳承可追溯至 1880 年。集團員工約 43,074 人，在上海及長江三角洲地區運營數十座超大型總裝工廠與研究院，服務 30 多個國家。2025 財年營業收入達 1266.8 億元人民幣，同比增長 9.03%；歸屬於股東的淨利潤激增 60.37%，達 12.06 億元人民幣。

公司概覽

上海電氣是中國規模最大、門類最完整的重型裝備平臺之一，正從火電與核電發電裝備向風光儲氫一體化裝備組合轉型。僅其能源裝備板塊 2025 年就貢獻了 750.2 億元人民幣收入，核心支撐包括核電島設備（反應堆冷卻劑泵、蒸汽發生器）、超超臨界火電鍋爐與汽輪機，以及海上和陸上風電機組。集團承接國家級基礎設施項目，具備從大型鑄鍛件到精密機床、直至完整發電機組總裝的全供應鏈加工能力。

除常規發電領域外，上海電氣還建成了鋰電池製造、儲能系統、光伏組件與逆變器以及綠氫電解槽等生產線——使其成為中國清潔能源建設的一站式供應商。其以上海為核心的製造基地實現了極高程度的垂直一體化，數十座專業化工廠覆蓋從材料加工到交鑰匙設備交付的每一個環節。

增長驅動因素

在 2026 年漢諾威工業博覽會上，上海電氣首次推出由 AI 驅動、基於數字孿生的移動工廠系統——一種可在電廠現場提供 3D 可視化維護與智能故障診斷的集裝箱式部署方案——以及其自主研發的 Suyuan 人形機器人。這些創新標誌著公司正從單純的硬件製造向智能工業服務戰略轉型，藉助 AI 實現售後服務的差異化。2025 年新訂單創歷史新高，得益於中國加速推進的風電、光伏、儲能與核電建設項目。

公司深度參與國家核電與海上風電項目，為其提供了穩定的國內訂單基礎；同時，海外市場對完整發電解決方案的新興需求帶來增量增長。其大型鑄鍛件方面的優勢還延伸至建材機械、環保設備與工業自動化等相鄰行業。

面臨的挑戰

儘管利潤增長強勁，但歸母淨利率仍然偏低，僅約 1%，反映出國內激烈的價格競爭、歷史資產包袱以及高額研發投入。海外業務仍以設備出口為主，而非本地化製造，限制了國際市場的利潤獲取。與電網併網政策相關的風電訂單波動帶來週期性，而集團的龐大規模也造成數十家子公司之間的整合複雜性。儘管如此，中國的能源轉型進程、AI 賦能的服務創新以及不斷拓寬的清潔能源組合，為集團到 2030 年提供了穩健的增長空間。

基於規模與清潔能源轉型勢頭，上海電氣獲得 89/100 的 VerityRank 評分。