愛慕（Aimer）股份有限公司

愛慕股份有限公司企業報告摘要

愛慕股份有限公司（股票代碼：603511.SH）是中國領先的內衣及貼身衣物品牌集團，總部位於北京市朝陽區。公司兼具品牌運營商與垂直整合製造商的雙重身份，擁有涵蓋研發、設計、生產及零售分銷的全方位能力。以核心品牌愛慕為基礎，公司已發展出包括愛美麗、愛慕先生、愛慕兒童、愛慕運動及蘭卡文在內的多元化品牌矩陣，覆蓋從兒童到老年人的女性內衣、家居服、運動服飾、泳裝及襪品等細分市場。

財務表現與運營

2023財年，愛慕實現年營收34.55億元人民幣，其中線下渠道約佔銷售額的70%，而電商渠道呈現快速增長。公司在全國擁有超過1,700家零售門店，主要通過直營店和經銷商門店入駐主要百貨商場及購物中心。生產運營方面，公司在北京、蘇州和佛山設有大型現代化生產基地，其中淮安智慧產業園成為智能化柔性生產的標杆。截至2023年底，愛慕員工總數約為5,000人。

市場地位與競爭格局

憑藉82/100的品牌熱度評分，愛慕在中國女性內衣市場中位列前三，並被公認為國內貼身衣物行業的中堅力量。公司通過全產業鏈控制、廣泛的品牌組合以及無與倫比的線下分銷網絡，構建了強大的競爭壁壘。然而，愛慕也面臨顯著挑戰，包括傳統百貨渠道銷售下滑需轉向購物中心和線上渠道、來自國際品牌（維多利亞的秘密、華歌爾）及新興數字原生品牌（Ubras、蕉內）的激烈競爭，以及儘管在國內市場佔據主導地位，但國際知名度有限。

戰略展望

愛慕代表了中國消費品牌基於深度本土化、全渠道運營和垂直整合的成功典範。其核心優勢在於從紗線開發到成衣製造的完整供應鏈掌控、針對不同價格帶和消費群體的精準品牌定位，以及超過1,700家門店所構築的深厚渠道護城河。公司的主要戰略重點包括加速數字化轉型、抵禦靈活線上競爭對手的市場份額侵蝕，以及潛在的全球擴張——不過，鑑於其以國內市場為主的定位，國際化發展仍是一項長期挑戰。