重慶長安汽車股份有限公司

長安汽車在中國大型國有車企中處於中游位置，品牌組合多元，國際版圖持續擴大，但近期獲利走勢令人質疑其在由比亞迪及其他具規模競爭對手主導的市場中，成本紀律與定價能力是否足夠。

產業地位

長安在全球最大汽車市場中，與比亞迪股份有限公司、吉利汽車控股有限公司、長城汽車股份有限公司、上海汽車集團股份有限公司及奇瑞汽車股份有限公司競爭。其2025財年營收為230.3億美元，使其躋身中國較大型製造商之列，但淨利僅5.7億美元，相對於營收而言利潤率偏薄，且較2023財年的16億美元下滑，顯示獲利能力受到壓縮。公司品牌架構涵蓋大眾市場（長安）、新能源車（深藍、長安啟源）、高端電動車（阿維塔）及輕型商用車（長安凱程）等領域，使其具備少數國內同業能比擬的廣度。然而，廣度並未轉化為優異回報：2026年上半年淨利較去年同期大跌64.32%，營收為656.3億元人民幣，顯示銷量成長是以價格讓利或成本上升換取而來。

競爭優勢

長安的製造基地在地理上分散於重慶、合肥、南京、河北（保定）及泰國羅勇，降低了集中度風險，並為出口成長提供東南亞生產據點。其研發網絡橫跨三大洲八個城市，包括都靈、橫濱、伯明翰、底特律及慕尼黑，使其得以接觸工程人才及針對特定市場的設計能力。國有母公司中國長安汽車集團於2025年7月在國務院批准下成立，此一重組集中了控制權，並可能改善其取得產業政策支持的管道。公司在逾70個國際市場的布局，為國內景氣循環提供對沖，而其合資企業則在無需全額資本投入的情況下增添技術與產能。

策略擴張

中國長安汽車集團於2025年7月成為中央國有企業，加上辰致汽車科技集團直接持有的17.99%股權及母公司14.23%的直接持股，形成更清晰的股權層級，可能有利於策略決策與資本配置。泰國羅勇工廠顯示其進軍東南亞生產的企圖，目的可能在於規避關稅並掌握區域需求。向拉丁美洲、中東、非洲、歐亞大陸及歐洲擴張出口，意味著分散布局以遠離中國價格戰的策略，儘管各區域各有不同的監管與競爭挑戰。多品牌策略以深藍、阿維塔及長安啟源鎖定不同新能源車價位，顯示長安試圖涵蓋全面電動化光譜，而非集中於單一區隔。

風險與展望

最直接的風險是利潤侵蝕。淨利從2023財年的16億美元降至2025財年的5.7億美元，而2026年上半年64.32%的跌幅顯示壓力並未減輕。總資產從2024財年的2,081.7億元人民幣縮減至2026年9月30日的1,916.9億元人民幣，可能限制投資能力。第二項風險是競爭強度：比亞迪的規模與垂直整合、吉利的品牌組合，以及奇瑞的出口實力，使長安在國內市場的定價能力有限。第三項風險是國際執行，因為擴張至逾70個市場使公司暴露於貿易政策轉變、匯率波動及當地法規遵循成本。展望取決於長安能否在擴大新能源車銷量與出口銷售的同時穩定獲利能力；若淨利未能回升，目前的營收基礎恐難以轉化為可持續的回報。VerityRank 評分為78/100。