聚光科技（杭州）股份有限公司

聚光科技（杭州）股份有限公司（Focused Photonics）是一家中國分析儀器製造商，總部位於浙江省杭州市。公司成立於 2002 年，在深圳證券交易所上市，2025 年報告營收為 29.97 億元人民幣（RMB 2.997 billion），員工約 6,500 人，在杭州擁有四個研發與製造園區。

行業定位

聚光科技在國內通稱為 FPI，代表著中國企業進軍高端分析儀器領域、而非大宗化低端市場的最先進嘗試。其產品範圍涵蓋電感耦合等離子體質譜、氣相與液相色譜-質譜聯用、激光光譜，以及部署於中國各省環境監測網絡的環境空氣與水質監測系統。

公司由從事光學傳感研究的研究人員於 2002 年創立，並在中國環境監管驟然催生連續監測基礎設施需求的那段時期實現快速增長。這一需求同時塑造了其產品組合與商業模式：相當大一部分營收來自依據與地方政府簽訂的政府和社會資本合作（PPP）合同所建設的環境監測網絡。

增長驅動因素

第一個驅動因素是分析儀器的進口替代。中國的研究與工業實驗室所使用的質譜儀、色譜系統和電子顯微鏡中，進口占據很大比例，而這些儀器的國產化採購是歷次五年規劃中明確的政策目標。FPI 旗下子公司譜育科技（EXPEC Technology）已取得三重四極杆質譜儀和高分辨飛行時間質譜儀的國內首臺（套）認定，從而在此前沒有本地替代品的進口品類中確立了國內標杆供應商的地位。

第二個驅動因素是碳計量與雙碳政策。連續排放監測、碳核算與溫室氣體量化，都需要在全國各地的工業設施部署儀器基礎設施，而 FPI 已經在供應各省環境主管部門所依賴的監測硬件與數據平臺。第三個驅動因素是鋼鐵、石化、水泥與發電領域的工業過程分析，FPI 在該領域擁有二十年的裝機基礎，而向閉環過程控制的轉變會提高而非降低每座工廠的儀器配置密度。

面臨的挑戰

2025 年的業績顯示，這一戰略對國內支出週期的暴露程度有多深。隨著行業競爭加劇、下游需求收縮以及客戶推遲採購，營收下降 17.07% 至 29.97 億元人民幣（RMB 2.997 billion），歸屬於股東的淨利潤轉為虧損 2.33 億元人民幣（RMB 233 million），降幅達 212%。毛利減少 4.63 億元人民幣（RMB 463 million），政府補助減少約 3200 萬元人民幣（RMB 32 million），公司在解釋虧損時同時提及了這兩項因素。

公司的應對方式是重組而非擴張。公司已停止簽署新的政府和社會資本合作（PPP）合同，成立專門團隊剝離其已持有的 PPP 項目，並將資源集中於科學儀器、工業分析儀器與碳計量業務，同時退出無法實現盈利的業務線。3.53 億元人民幣（RMB 353 million）的經營性現金流和約 37 億元人民幣（RMB 3.7 billion）的在手訂單表明，其基礎業務仍具備償付能力，但這一轉型同時移除了一個曾提供規模效應的收入來源。

在地緣政治層面，FPI 受益於支持國產儀器的政策，但同樣的身份也限制了其進入西方市場，其國際營收相對於中國本土基數仍然很小。在最高分辨率儀器類別上的技術差距依然存在，這要求公司在處於虧損狀態時仍需持續投入研發。

VerityRank 評分 81/100，體現了其在質譜與光學分析領域真正的自主能力，但受到營收下滑 17%、全年虧損以及幾乎完全依賴中國市場的制約。