GEM Co., Ltd.

格林美股份有限公司（GEM Co., Ltd.）是一家總部位於廣東深圳的中國電池回收與關鍵金屬回收企業，成立於2001年。2025財年營收達371.24億元人民幣（約合51億美元），員工總數超過10,000人，業務遍佈4個國家、擁有10餘個循環經濟產業園。

業務概覽

格林美股份有限公司（GEM Co., Ltd.）是中國領先的循環經濟倡導者，也是全球"城市採礦"——即從退役電池、電子廢棄物及工業廢渣中系統回收關鍵金屬——的先驅。公司於2001年在深圳成立，現已發展為垂直整合的關鍵金屬企業，業務涵蓋鎳礦開採（通過印尼HPAL項目）、電池回收及前驅體正極材料製造。2025財年，公司實現營收371億元人民幣（同比增長11.82%），淨利潤15.8億元人民幣（同比增長54.87%），展現出電池回收價值鏈上盈利能力的加速提升與規模效應。

格林美在中國、印尼、韓國和南非四國運營超過10個超級綠色循環產業園，2025年拆解動力電池52,576噸，回收鎳、鈷、鋰、錳等關鍵金屬超過20萬噸。公司與青山集團合作建設的印尼莫羅瓦利HPAL項目已實現年產15萬金屬噸鎳的滿產產能，構建了從礦山到電池前驅體材料的全集成鎳供應鏈。格林美在深圳證券交易所上市（股票代碼：002340）。

核心優勢

格林美的CTP柔性智能電池拆解系統是全球首個商業化規模的自動化電池包回收技術，能夠實現安全、高效、高純度的回收，這是採用人工或半自動化工藝的競爭對手無法比擬的。印尼莫羅瓦利HPAL項目提供了從礦山到電池前驅體的垂直整合鎳供應鏈，消除了對第三方原材料的依賴，並在整個價值鏈中獲取利潤。公司多元化的金屬回收組合涵蓋鎳、鈷、鋰、鎢及稀土元素，使其具備同時供應多條關鍵材料價值鏈的獨特能力。中國電動汽車普及率的加速提升以及強制性的電池回收法規，為公司提供了與全球最大電動汽車保有量成比例增長的長期原料保障。

挑戰與展望

格林美的印尼業務面臨顯著的地緣政治與監管風險，包括礦產出口政策的潛在變動、印尼政府因建設本土下游加工能力而推動的資源民族主義，以及圍繞HPAL尾礦管理與深海處置實踐日益嚴格的環境審查。公司對政府補貼及電池回收基礎設施政策支持的嚴重依賴，構成了政治依賴性風險——任何補貼水平或政策優先級的降低都可能壓縮格林美的盈利能力。來自資本雄厚的國內同行，尤其是邦普循環（寧德時代子公司）和華友鈷業的激烈競爭，限制了格林美在電池前驅體材料市場的定價權與利潤擴張空間。展望未來，格林美具備獨特優勢，可從電動汽車電池退役浪潮加速及全球關鍵金屬供需趨緊中受益，但如何管理地緣政治風險與應對競爭強度，將決定其長期成敗。

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