品牌已驗證德國

KION GROUP AG

Linde, STILL, Baoli, Dematic

現代配送中心裡每一塊運出的托盤，都是由少數幾家公司製造的設備搬運的——而在歐洲，其中規模最大的一家是 凱傲集團（KION GROUP AG）。這家總部位於法蘭克福的集團是全球第二大工業車輛製造商，也是供應鏈自動化領域的全球領先供應商，並且是榜單上唯一一家設備幾乎完全在室內作業的企業。凱傲於 2006 年由林德股份公司物料搬運部門分拆成立，此後通過內生增長與戰略收購相結合的方式發展壯大——其中最引人注目的是 2016 年以 27 億歐元收購德馬泰克（Dematic）——成長為一家多元化工業集團，擁有 42,175 名員工，營業收入約 113 億歐元（約 122 億美元）。公司的品牌組合經過刻意設計，以覆蓋各個細分市場：林德（Linde）面向歐洲及全球企業客戶提供德式高端工程產品，STILL 專注高性能內部物流與電動車輛，寶驪（Baoli）定位價格敏感的新興市場與中端市場，德馬泰克（Dematic）則在系統集成層面與 Vanderlande、Swisslog 和 Honeywell Intelligrated 展開競爭，是全球領先的供應鏈自動化與軟件供應商。凱傲在歐洲、北美及亞太地區運營 20 多家製造工廠——其中包括位於中國廈門、面積達 220,000 平方米的大型工廠，以及漳州專設的寶驪工廠，年產能 30,000 臺——並通過 2,000 多個服務網點的網絡服務 100 多個國家。

優勢： 結構極為完善的多品牌組合，覆蓋各個市場層級——林德主導歐洲高端市場（佔據歐洲二手叉車市場 25.75% 的份額），STILL 在倉儲效率解決方案領域領先，寶驪切入注重性價比的增長型市場，德馬泰克則競逐大型自動化項目——從而確保沒有任何單一競爭對手能夠同時進攻凱傲的全部收入基礎；通過德馬泰克具備世界一流的供應鏈自動化能力——德馬泰克在全球自動化倉儲系統領域位居第一或第二，與 NVIDIA Omniverse 在工業數字孿生技術方面建立了里程碑式合作，並通過軟件、維護與現代化改造合同提供利潤率更高的經常性收入，與週期性更強的叉車製造業務形成互補；規模龐大且佈局合理的全球製造網絡——20 多家工廠帶來區域收入多元化、關稅抗性（歐洲工廠服務歐洲客戶、中國工廠服務亞洲客戶、北美工廠服務美國客戶），以及根據區域需求變化或貿易政策調整靈活優化產能配置的能力；業內領先的服務與售後基礎設施——擁有超過 2,000 個服務網點，規模與完善程度位居行業前列，備件、維保合同與車隊管理服務帶來利潤率更高的經常性收入，其穩定性遠高於新設備銷售。

劣勢：重組與成本壓力顯著——2025 財年確認 2.6 億歐元重組成本，並正在推進每年 1.4 億至 1.6 億歐元的降本計劃，反映出公司在整合製造資源、精簡管理費用，以及實現傳統叉車業務與德馬泰克系統集成業務之間的併購後協同效應方面面臨運營挑戰；淨利潤同比下滑 34.9%——原因包括歐洲工業需求走軟、德馬泰克自動化項目管道出現延期，以及寶驪低價位產品銷量增長帶來的利潤率攤薄效應；併購後整合複雜度依然突出——德馬泰克收購完成八年多後，兩種根本不同的商業模式（叉車是經由經銷商銷售的大批量製造產品，自動化系統則是通過直銷團隊銷售的定製化工程項目）仍在組織、文化與激勵層面造成錯配。

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德國成立 200642,175EUR$113億20多座工廠（遍及歐洲、北美、亞太地區，包括廈門220,000平… / 100

更新於: 2026年10月·作者維瑞評級研究團隊·評選方法

媒體報導

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標題採集自公開新聞源；情感標籤由關鍵詞判定，並非編輯結論。

KION GROUP AG 是全球第二大工業車輛製造商，並藉助其子公司德馬泰克（Dematic）躋身供應鏈自動化領域的全球領先者之列。公司總部位於德國法蘭克福，擁有 42,175 名員工，年營收達 113 億歐元（11.3 十億歐元），約合 122 億美元，並通過 2,000 多個服務網點為 100 多個國家的客戶提供服務。公司的多品牌組合——林德（Linde）（高端品牌）、STILL（先進內部物流）、寶驪（Baoli）（價值型細分市場）以及 德馬泰克（Dematic）（供應鏈自動化）——全面覆蓋從入門級設備到全自動配送中心繫統的各個市場層級。

業務概覽

KION 通過兩大主要運營板塊開展業務，這兩個板塊的商業模式截然不同，共同構成了一個高度多元化的物料搬運集團。工業車輛與服務（ITS）板塊是大規模製造與分銷業務，以林德、STILL 和寶驪品牌生產全系列叉車與倉儲設備。林德物料搬運——ITS 業務組合中的皇冠明珠——是歐洲叉車市場佔據主導地位的高端品牌，在歐洲二手叉車市場擁有 25.75% 的份額（這是衡量品牌實力的重要指標，因為強勁的殘值帶來總擁有成本優勢，從而支撐更高的新設備定價）。林德的聲譽建立在德國工程品質、卓越的人機工程學設計以及先進的安全功能之上，包括 Linde Safety Pilot、動態門架控制系統和 LED Stripes 警示系統。總部位於漢堡的 STILL 專注於智能內部物流解決方案，重點發展電動車輛、倉儲自動化與能源系統——STILL 是首家在全系列電動產品中把鋰離子電池系統作為標準配置的歐洲製造商。寶驪是集團的價值型品牌，主要在中國漳州工廠生產，年產能 30,000 臺，面向新興市場和中端市場中對價格敏感的客戶，他們更看重較低的購置成本而非高端功能。

供應鏈解決方案（SCS）板塊以德馬泰克品牌運營，是全球領先的自動化倉庫與配送中心繫統供應商。德馬泰克為複雜的自動化項目提供設計、工程與軟件開發、系統集成以及全生命週期支持，項目合同金額從 500 萬美元到超過 1 億美元不等，從簽約到最終交付調試的週期為 12-36 個月。德馬泰克的能力覆蓋完整的自動化技術棧：用於高密度托盤與料箱存儲的自動化存取系統（AS/RS），採用 Multishuttle 和 AutoStore 技術的貨到人（GTP）揀選工作站，每小時處理數千件商品的高速輸送與分揀網絡，用於柔性物料搬運的自主移動機器人（AMR）車隊，以及 Dematic IQ 倉庫執行軟件平臺——該平臺可在異構自動化設備之間提供實時庫存可視化、訂單編排與系統級優化。一項標誌性的戰略進展是德馬泰克與 NVIDIA Omniverse 建立合作，構建工業數字孿生——照片級逼真、物理精確的自動化倉庫虛擬副本——使客戶能夠在投入資本支出之前對倉庫運營進行模擬、測試與優化，從而大幅降低實施風險、加快項目進度。

核心優勢

1. 多品牌組合實現完整市場覆蓋。KION 的品牌架構——林德主打高端、STILL 主打高性能內部物流、寶驪主打價值型市場、德馬泰克主打自動化系統——經過刻意設計，確保任何單一競爭對手都無法同時攻擊集團的全部收入基礎。中國的低價競爭者可能威脅寶驪所在的價值型細分市場，卻無法影響林德的高端定位；像 AutoStore 這樣的純自動化企業可能在特定的微履約項目上與德馬泰克競爭，卻無法挑戰林德在平衡重式叉車領域的主導地位。這種跨品牌、跨價格層級、跨地域以及跨商業模式（製造與系統集成）的多元化，帶來了單一品牌、單一板塊的競爭對手無法企及的收入穩定性與戰略靈活性。

2. 德馬泰克在全球自動化領域的領先地位。德馬泰克與 Vanderlande（豐田自動織機旗下）長期並列全球倉儲自動化系統第 1 或第 2 位，服務於眾多全球最大的零售商、電子商務運營商和物流服務商。自動化業務使 KION 得以進入物料搬運行業中增長最快、利潤率最高的細分市場——受電子商務貨量增長、發達經濟體物流勞動力持續短缺，以及向自動化、高密度城市物流設施的結構性轉變推動，全球倉儲自動化市場預計到 2030 年前將以每年 10-15% 的速度增長。至關重要的是，德馬泰克以軟件為核心的商業模式通過軟件維護、系統現代化改造和生命週期支持合同帶來利潤率更高的經常性收入，其穩定性遠高於週期性的新叉車設備業務。

3. 地域多元化的製造佈局。KION 在歐洲、北美和亞太地區擁有 20 多座生產工廠，這帶來多重戰略優勢：降低對任何單一國家貿易關稅或供應鏈中斷的風險敞口；通過貼近終端客戶的區域化生產降低物流成本；能夠根據匯率關係、投入成本差異和區域需求格局的變化優化全球產能配置；以及憑藉全球分佈式製造基地的供應保障能力贏得跨國客戶的信任。中國廈門的大型工廠（220,000 m²）具備成本競爭力，既服務於不斷增長的中國國內市場，也向其他亞洲市場出口，而漳州寶驪專屬工廠則提供價值型品牌的專用產能。

4. 與 NVIDIA Omniverse 的數字孿生合作。德馬泰克與 NVIDIA 合作部署 Omniverse 平臺以構建工業數字孿生，這是一項面向未來的技術戰略，若執行成功，有望在自動化系統業務中構築顯著的競爭護城河。數字孿生技術使潛在客戶能夠在投入資金之前，以照片級逼真的物理精度模擬自動化倉庫運營——降低方案風險、縮短銷售週期、提高系統設計準確性，並形成一種規模較小、技術能力較弱的競爭對手難以複製的差異化銷售與工程能力。

挑戰與展望

KION 正在推進一項重大轉型計劃，這既反映出運營層面的挑戰，也體現了戰略上的重新定位。公司在2025 財年確認了 2.6 億歐元（260 百萬歐元）的重組費用，並啟動了每年 1.4-1.6 億歐元（140-160 百萬歐元）的成本削減計劃，目標是整合製造佈局、提升管理費用效率並優化採購。儘管成本削減計劃是工業企業管理中的常規手段，但 KION 重組費用的規模——約相當於正常年份營業利潤的 9%——表明公司正在解決真實的運營低效問題，而不只是進行例行的成本管理。淨利潤同比下降 34.9%，反映出這些重組成本與歐洲終端市場需求走軟以及德馬泰克自動化項目管道延誤的疊加影響。

對 KION 而言，一項長期存在的結構性挑戰是，在 2016 年收購德馬泰克八年多之後，工業車輛與服務業務與德馬泰克供應鏈解決方案業務之間的併購後整合仍然複雜。這兩大板塊的商業模式存在根本差異：ITS 是大批量製造業務，其優化目標是產品標準化、生產線效率和經銷商渠道分銷；SCS 是基於項目的系統集成業務，其優化目標是定製化工程、通過直銷團隊開展方案銷售以及長週期項目管理。適用於其中一個板塊的組織架構、激勵機制、工程文化和客戶關係模式，對另一個板塊可能產生反作用，由此形成的持續整合摩擦限制了當初支撐德馬泰克收購戰略邏輯的交叉銷售協同效應的實現。

展望未來，儘管 KION 需要應對短期運營逆風，其戰略地位從根本上依然穩固。多品牌組合提供了抵禦任何單一細分市場或地區競爭的結構性韌性。德馬泰克在供應鏈自動化領域的領先地位，使集團能夠受益於倉儲自動化投資強勁的長期趨勢。與 NVIDIA Omniverse 的合作代表著真正的技術領先，有望使德馬泰克的工程與銷售能力形成差異化。若成本削減計劃能夠成功執行、德馬泰克項目交付週期趨於穩定，並且寶驪在新興市場——尤其是東南亞、印度和拉丁美洲——的銷量持續增長，那麼隨著歐洲工業需求復甦以及重組費用在 2026-2027 財年逐步消化，KION 有望重回盈利增長軌道。

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