浙江春風動力股份有限公司

浙江春風動力股份有限公司（Zhejiang CFMOTO Power Co., Ltd.）總部位於杭州，是中國國際化程度最高的動力運動品牌與高端摩托車品牌。2025 年公司實現營業收入 197.46 億元人民幣（RMB 19.746 billion），約合 28 億美元（US$2.8 billion），同比增長 31.3%；淨利潤 16.75 億元人民幣（RMB 1.675 billion）。這一增長勢頭延續至 2026 年第一季度（Q1）：實現營業收入 53.59 億元人民幣（RMB 5.359 billion），同比增長 26.07%。

業務概覽

春風動力的業務植根於三大產品支柱。全地形車是其最大的業務板塊，佔 2025 年營收的 48.66%：CFORCE、CUFORCE 與 ZFORCE 系列 ATV/UTV 使春風動力成為歐洲第 1 大 ATV 品牌，並在北美成為 Polaris 的有力挑戰者。燃油摩托車——450SR 運動系列、800NK 街車、1250TR-G 旅行車及探險車型——貢獻 32.77% 的營收，其發動機與平臺通過長期合資合作與 KTM 共同開發。電動兩輪車作為第三支柱，營收激增 381% 至 19.12 億元人民幣（RMB 1.912 billion），正成長為重要的增長引擎。

與 KTM 的合作關係是春風動力技術戰略的核心：合資業務涵蓋發動機製造與整車合作，將奧地利的大排量工程與電子技術轉移至春風動力自有平臺，同時藉助與 MotoGP 賽事的聯動提升品牌在全球車迷中的知名度。

全球佈局

春風動力是一家以出口為主導的企業。2025 年北美市場營收增長 53.86%，非洲市場增長 102.55%，歐洲則是其 ATV 產品線的傳統優勢市場。為應對關稅與物流問題，春風動力在泰國（面向東盟市場並規避關稅）和墨西哥（直接服務北美市場）建立了海外組裝業務，與其中國製造核心形成互補。

其製造體系正在快速擴張：位於浙江嘉興的超級基地——規劃年產能 300 萬臺（3 million units）摩托車、電動車及核心零部件——將與杭州、重慶現有工廠一起支撐下一階段增長。憑藉 4,500 餘名員工和遍佈 100 多個國家的 9,000 餘家零售終端，春風動力將中國製造的規模經濟與真正意義上的全球佈局結合在一起。

核心優勢

春風動力的第一大優勢是在動力運動領域的產品與市場契合度：在歐洲 ATV 市場佔據領先地位，同時在北美市場迅速追趕，顯示出其有能力在質量與性價比上與美國和日本的老牌品牌抗衡。第二大優勢是與 KTM 的聯盟，這為其提供世界一流的發動機、電子系統與賽事背書，同時使研發成本保持可控。

第三大優勢是執行速度：31.3% 的營收增長、電動兩輪車 381% 的躍升，以及快速的產能擴張（嘉興超級基地、泰國與墨西哥組裝廠），表明其組織能力能夠比幾乎所有競爭對手更快地將需求轉化為產能。第四大優勢是業務多元化——全地形車、燃油摩托車與電動車在不同板塊和區域之間平衡了週期性風險。

風險與展望

主要風險來自外部環境與品牌聲譽。春風動力高度依賴北美和歐洲需求，因而暴露於關稅政策、運輸成本、匯率波動以及中美貿易地緣摩擦之中。其品牌資產雖然上升迅速，但相比日本與歐洲品牌仍較年輕、積澱較薄，且中國國內銷售仍次於出口業務。

展望十分樂觀。全球動力運動需求正在復甦，電動摩托車滲透加速，春風動力憑藉與 KTM 關聯的技術、新增產能以及覆蓋 100 個國家的渠道，在中國製造商中擁有罕見的平臺，有望成為全球一流的動力運動品牌。若貿易環境保持穩定，2026—2028 年持續實現兩位數增長是可能的。VerityRank 評分 82/100