品牌已驗證中國

廣州視源電子科技股份有限公司

希沃 / 麥克休普

CVTE 通過旗下希沃品牌佔據全球教育交互智能平板市場約 17% 的份額，位居單一廠商之首；同時通過 MAXHUB 佔據中國商用交互顯示市場 25% 的份額。這家總部位於廣州、在深圳證券交易所上市的集團，2025 年營收 243.5 億元（約 33.5 億美元），淨利潤 11.5 億元，其液晶主控板出貨量相當於全球 24.4% 的市場份額。公司在 140 個國家將交互智能平板、錄播系統與教育管理平臺，與由 35 家以上合作工廠構成的垂直一體化供應鏈相結合。CVTE 成立於 2005 年，全球員工約 6700 人，已從顯示模組設計商成長為課堂交互領域的定義級供應商，並在印度、美國與荷蘭設有子公司。

優勢： 品類領導者——在全球教育顯示領域，希沃 17.0% 的收入份額幾乎是其最接近競爭對手的兩倍；垂直整合，從液晶主控板到成品平板，既保障元器件供應又形成成本優勢；快速增長，2026 年第一季度營收同比增長 23.9% 至 62 億元；全球佈局，在六個國家設有子公司，銷售覆蓋 140 多個市場；產品組合擴張，延伸至機器人套件、商用協作顯示與 AI 教學工具，包括 2025 年推出的 MAXHUB X7 四足機器人。

技術與產品深度：CVTE 的教育產品線涵蓋希沃交互智能平板、智能黑板、課堂錄播系統以及 Bytello OS 軟件環境，MAXHUB 則覆蓋全球會議室使用的商用協作顯示產品。集團的顯示模組業務為數十家第三方電視與顯示器廠商供應液晶主控板，這一地位為其在觸控、音頻與 AI 技術上的持續研發提供資金支持。2026 年，CVTE 憑藉 MAXHUB X7 工業四足機器人強化其機器人領域佈局，押注 STEM 課堂與企業自動化將在顯示業務之外開闢新的收入來源。

市場地位與戰略：憑藉在全球教育交互智能平板市場 17.0% 的收入份額，希沃的規模優勢具有結構性：其元器件級成本基礎、35 家以上合作工廠以及 24.4% 的液晶主控板出貨份額，使其能夠採取西方競爭對手難以匹敵的激進定價。公司於 2026 年 7 月申請 A+H 上市，是其國際化雄心最清晰的信號；公司已連續九年入選中國民營企業製造業 500 強，體現出持續的經營規模。

財務軌跡：CVTE 2025 年的業績展現出真實的韌性：全年營收 243.5 億元，在教育行業逆風中仍實現增長；2026 年第一季度進一步加速至 62 億元，同比增長 23.9%。全年淨利潤 11.5 億元；儘管毛利率壓縮至 19.6% 反映出中國教育行業價格戰的激烈程度，但公司多元化的收入基礎——涵蓋教育顯示、商用協作與液晶主控板——提供了多重增長引擎，可緩衝任何單一板塊的下滑。

劣勢： 利潤率承壓，在教育行業價格戰中毛利率從 24.5%（2023 年）降至 19.6%（2025 年）；渠道集中，高度依賴日趨成熟的中國國內教育市場，該市場採購已趨於飽和；品牌認知，在高端西方市場仍屬挑戰者，SMART 與 Promethean 等老牌廠商擁有穩固的裝機基礎。2026 年 7 月遞交香港 IPO 申請，表明管理層有意為國際擴張提供資金，但在採購規範與本地化要求不同的市場，執行風險依然存在。

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中國Est. 2005~6,700$3.35 billion全球35家以上合作工廠，其中10家以上專注於智慧終端 / 100

上市於SZSE002841

更新於: 2026年10月·作者 VerityRank 研究團隊·評選方法

上市市場數據

002841 · SZSE · 每週更新 →

市值: $4.3B
股價: ≈ CNY 6.09
一年漲跌: +3.9%
: +3.3%
: +56.9%

· undefined 2026-10-18 ↗

財務歷史

Full market history

MonthCloseMarket capChange

2026-10CNY 43.36≈ $4.3B-4.0%
2026-09CNY 45.18≈ $4.4B-5.8%
2026-08CNY 47.95≈ $4.7B+6.1%
2026-07CNY 45.19≈ $4.4B+30.9%
2026-06CNY 34.53≈ $3.4B-5.5%
2026-05CNY 36.54≈ $3.6B-1.0%
2026-04CNY 36.91≈ $3.6B+13.3%
2026-03CNY 32.59≈ $3.2B-15.7%
2026-02CNY 38.66≈ $3.8B-2.1%
2026-01CNY 39.50≈ $3.9B-0.3%
2025-12CNY 39.63≈ $3.9B+3.3%
2025-11CNY 38.38≈ $3.8B-8.0%
2025-10CNY 41.72≈ $4.1B+4.8%
2025-09CNY 39.80≈ $3.9B-5.8%
2025-08CNY 42.24≈ $4.1B+20.5%
2025-07CNY 35.05≈ $3.4B+1.3%
2025-06CNY 34.60≈ $3.4B+4.8%
2025-05CNY 33.02≈ $3.2B-1.8%
2025-04CNY 33.61≈ $3.3B-11.7%
2025-03CNY 38.05≈ $3.7B-4.0%
2025-02CNY 39.65≈ $3.9B+13.0%
2025-01CNY 35.08≈ $3.4B-5.0%
2024-12CNY 36.91≈ $3.6B-3.9%
2024-11CNY 38.40≈ $3.8B—

Monthly closes · 2024-11 – 2026-10 · full history in market history

視源股份（CVTE，廣州視源電子科技股份有限公司）是全球最大的教育交互顯示設備製造商，2025 年營收 243.5 億元人民幣（RMB 24.35 billion），約合 33.5 億美元（$3.35 billion），淨利潤 11.5 億元人民幣（RMB 1.15 billion）。公司於 2005 年 12 月 28 日在中國廣州創立，並在深圳證券交易所上市（002841.SZ）；憑藉希沃（Seewo）品牌，公司佔據全球教育交互智能平板市場約 17% 的份額，憑藉 MAXHUB 品牌佔據中國商用交互顯示市場約 25% 的份額。公司在六個國家設有子公司，員工約 6,700 人，業務覆蓋全球 140 多個國家和地區。

公司概覽

視源股份的領先地位建立在一種罕見的組合之上：它同時是 LCD 主控板的最大供應商（全球份額 24.4%），又是按營收計排名第一（No. 1）的教育顯示品牌。這種上下游通吃的雙重身份，為公司帶來異乎尋常的成本槓桿與技術掌控力。其產品組合涵蓋希沃交互智能平板、智能黑板、課堂錄播系統、教育管理平臺以及 MAXHUB 商用協作顯示設備，並輔以不斷成長的機器人產品線（MAXHUB X7 四足機器人）。業務圍繞教育、企業協作與部件模組三大垂直板塊組織，每一板塊都構成從設計到分銷的一體化鏈條。

儘管教育行業面臨逆風，公司在 2025—2026 年的財務表現依然穩健。2025 年全年營收達到 243.5 億元人民幣（RMB 24.35 billion），淨利潤 11.5 億元人民幣（RMB 1.15 billion）；2026 年第一季度（Q1）營收同比增長 23.9%，達到 62 億元人民幣（RMB 6.20 billion）。2026 年 7 月，視源股份向香港交易所遞交 A+H 雙重上市申請，顯示其吸引國際資本、加速海外擴張的雄心。公司已連續九年入選中國民營企業製造業 500 強。

增長驅動因素

視源股份的增長由四股相互疊加的力量驅動。其一，全球課堂數字化：隨著發展中市場由白板升級為交互顯示設備，希沃憑藉成本優化的供應鏈，從傳統西方競爭對手手中搶佔份額。其二，軟件與操作系統鎖定：Bytello OS 與教育管理平臺創造了近似經常性收入的價值和轉換成本，這是純硬件廠商無法匹敵的。其三，商用協作業務擴張：MAXHUB 在中國大陸 25% 的份額，為視源股份在快速成長的企業會議室市場建立了灘頭陣地，其競爭對手包括 Barco、Cisco 與華為。其四，A+H 雙重上市將為海外渠道建設、機器人研發以及 EdTech 軟件領域的潛在併購提供資金。

在運營層面，約 35 家合作工廠（其中 10 餘家專攻智能終端）提供了靈活的產能，又無需承擔自有產線的折舊壓力；而自主掌握主控板能力則保障了部件供應與利潤率。這一模式已被證明具備韌性：即便教育預算收緊，2026 年第一季度（Q1）23.9% 的增長仍表明公司是在持續搶佔份額，而非依賴市場整體擴張。

面臨的挑戰

視源股份的主要風險在於利潤率承壓與市場成熟。毛利率從 2023 年的 24.5% 降至 2025 年的 19.6%，原因是國內教育採購演變為價格戰，淨利率也相應受到擠壓。中國教育信息化市場正進入成熟階段，這意味著增量增長必須來自海外——而在海外，希沃的裝機量仍落後於 SMART、Promethean 等根基深厚的品牌，關稅與本地化要求也使擴張更加複雜。公司還面臨一種戰略張力：它既是競爭對手的 ODM 供應商，又是與之競爭的品牌，這種雙重身份可能令合作關係緊張。最後，其 2026 年第一季度（Q1）的加速部分來自復甦效應；能否在全球教育預算週期中維持 20% 以上的增長，將考驗其國際化戰略的耐久性。VerityRank 評分 89/100。