葛蘭素史克股份有限公司

GSK plc 是一家總部位於倫敦的英國全球性生物製藥公司。該公司成立於2000年，由葛蘭素威康和史克必成合並而成，其歷史可追溯至1715年的普勞夫法院藥房。2025年營收為326.67億英鎊，擁有65,000名員工，在37個生產基地每年交付16.4億個藥品包裝和3.89億劑疫苗。

業務概覽

GSK 是全球營收最大的獨立疫苗公司，在帶狀皰疹（Shingrix）、腦膜炎和RSV疫苗領域佔據主導地位。其專業藥物部門專注於HIV、呼吸/免疫和腫瘤領域——這些領域定價能力強，專利保護持久。GSK 的競爭優勢在於其龐大的疫苗生產基礎設施：全球37個設施，產能達數億劑，支撐著從兒童計劃免疫到成人加強針的全球免疫項目。

公司向美國市場的戰略轉型體現在一項歷史性的300億美元五年承諾中，涵蓋研發中心、一個利用人工智能和數字技術的賓夕法尼亞州生物製劑設施，以及擴大的商業運營。這使GSK能夠受益於美國生物製劑的溢價定價，同時免受歐洲參考定價壓力的影響。

主要優勢

僅Shingrix在2025年就創造了36億英鎊收入，增長8%，在帶狀皰疹疫苗市場佔據近乎壟斷的份額。Arexvy 開創了RSV疫苗類別，在首個完整商業年創造了6億英鎊收入。GSK 的HIV產品組合——以長效注射劑Dovato和Cabenuva為主導——與每日口服方案相比提供了差異化的便利性。腦膜炎產品線收入達16億英鎊，得益於唯一獲得FDA批准覆蓋所有五種主要血清群的疫苗。2025年營業利潤增長超過一倍，顯示出消費者健康業務分拆後成功的利潤率擴張。

挑戰與展望

GSK 的普通藥物產品組合面臨持續的仿製藥侵蝕，因為較老的呼吸和中樞神經系統產品失去獨佔權。在不斷變化的政治管理下，美國疫苗政策的轉變給成人免疫項目帶來了需求不確定性。公司的腫瘤管線——儘管Blenrep的BCMA靶向多發性骨髓瘤療法前景看好——但缺乏代謝疾病項目為競爭對手帶來的近期重磅催化劑。貨幣波動（英鎊兌美元走強）週期性壓縮報告營收增長，儘管固定匯率表現強勁。