海信集團有限公司

海信集團股份有限公司是一家總部位於中國山東省青島市的消費電子製造商。集團前身為 1969 年成立的青島第 2 無線電廠，目前員工逾 80,000 人，在中國、南非、墨西哥和捷克共和國設有 14 個以上產業園區，產品銷往 160 多個國家。2025 年，集團旗下兩家上市旗艦企業合計實現營收人民幣 1456 億元（RMB 145.6 billion），海信在全球 100 英寸以上電視市場佔據約 58% 的份額。

業務概覽

海信通過兩家上市平臺開展運營。海信視像（上交所 600060）聚焦顯示與視頻業務：ULED、Mini-LED 及激光電視、商用顯示與視頻牆系統，2025 年貢獻營收人民幣 576.8 億元（RMB 57.68 billion），淨利潤增長 9.24%。海信家電（深交所 000921）貢獻了更大的營收基數，達人民幣 879.3 億元（RMB 87.93 billion），覆蓋冰箱、洗衣機、空調與廚電產品，但受國內以舊換新補貼退坡影響，其 2025 年營收下滑 5.19%。

兩家上市平臺背後，是一個高度一體化的製造集團。海信自主掌握光學顯示芯片與激光光源核心技術，在青島運營超大尺寸顯示面板產線，並通過控股海信日立（中央空調與暖通空調）和 Sanden Automotive（汽車熱管理）切入 B2B 領域。這種業務廣度使海信既能從消費需求中獲利，也能受益於專業基礎設施支出。

製造優勢

海信最突出的優勢在於超大尺寸顯示領域的領先地位。公司在全球 100 英寸以上電視品類中佔據約 58% 的份額，在這一增長最快的高端顯示細分市場中形成了極高的集中度；其基於自研光學引擎的激光電視技術，帶來了傳統 LCD 競爭對手難以企及的成本與差異化優勢。

第二大優勢是真正的全球化佈局。海信在南非、墨西哥和捷克共和國設有產業園區，並在埃及和匈牙利的合資項目中投入重資，因而能夠以本地生產的產品服務區域市場，既繞開關稅壁壘，又同步建立品牌影響力。儘管全球需求疲軟，其 2025 年海外營收仍增長 6.44%，達人民幣 379.2 億元（RMB 37.92 billion）；集團還連續九次入選 Kantar 中國全球化品牌 10 強。

第三，製造實力獲得外部權威認可。2025 年，海信日立黃島工廠與海信視像青島工廠雙雙獲得世界經濟論壇「燈塔工廠」認證，躋身全球最先進的 AI 驅動、低碳電子工廠之列——這對 B2B 客戶和投資者而言都是強有力的信號。

挑戰與展望

最明顯的短期挑戰是國內市場疲軟。曾大幅拉動 2024 年銷售的中國家電以舊換新補貼政策在 2025 年逐步退坡，導致海信家電營收下滑 5.19%，並拖累集團第四季度（Q4）營收同比下降 26%。管理層承認，在應對宏觀波動方面敏捷性不足。

成本壓力是第二重逆風。銅價飆升與中美關稅升級推高整條供應鏈的原材料和物流成本，對價格敏感的家電業務利潤率形成擠壓。與此同時，全球電視市場競爭激烈——來自 TCL 華星的「面板+整機」一體化攻勢以及三星的高端品牌——使顯示業務的價格策略保持克制。

展望未來，海信正深化全球資源整合以構建區域供應鏈韌性，擴建南非和墨西哥製造基地，並進一步拓展激光顯示、商用顯示標牌和汽車熱管理業務。憑藉 UEFA 世界盃的品牌曝光與雙燈塔工廠認證，集團有望將製造規模轉化為持續的高端增長。VerityRank 評分 86/100。