Twins Group Co., Ltd.

雙胞胎集團在“動物飼料品牌權威指數”和“動物飼料自有產能指數”上均排第八，營收 1,192 億元人民幣，約合 165 億美元，2025 年飼料產銷量 2,200 萬噸。股權向下延伸：集團控股上市的江西正邦科技（深交所：002157），上面沒有母公司，也就沒有可以繼承的《財富》世界 500 強位次，它自己也不在榜上。營收約為該榜單 322 億美元入圍門檻之半，因此 85/100 靠的是賣給獨立農場的 1,550 萬噸，以及一場成本尚未付清之整頓。

行業地位

雙胞胎在中國和東南亞經營 150 多家飼料廠，員工約 50,000 人，2025 年產銷 2,200 萬噸，其中 1,550 萬噸銷往集團之外。商品飼料貢獻約 650 億元人民幣，約合 90 億美元，佔營收 54.5%，這一純度低於海大、新希望六和與德赫斯，但遠高於榜單頂部那些貿易佔比很重的集團。

它排第八，在兩張指數上一致，因為有一項資產同時支撐兩者：真正對外銷售而非內部消化的自有產能。牧原和溫氏產量相當甚至更大，卻一點不外銷；嘉吉的動物營養板塊，只是其龐大貿易生意的約十分之一。雙胞胎處在兩種模式之間，在商品豬飼料上大到有分量，在營收上又小到只有《財富》世界 500 強入圍門檻的一半。

競爭優勢

產品清單有意收窄。教槽料、乳豬料和母豬料屬於配方一齣錯就很快反映在死亡率和日增重上的品類，農場主為可靠性付錢，而非為最便宜的一噸。雙胞胎自己建每一家工廠，並且直銷，因此工廠、配方和對結果負責的銷售員都在同一家公司裡。

交付模式是第二項優勢。散裝罐車直接卸入農場料塔，省掉包裝和搬運，這對構成客戶主體、又無法像大型一體化生產商那樣消化這些成本的中小農場最重要。正邦的網絡帶來密度：數百家工廠統一到同一製造標準，讓集團不必花數年建廠就有了全國布點。

戰略擴張

正邦的整頓就是它的擴張。過去停產或開工率遠低於產能的工廠，如今都按雙胞胎標準運轉，提升了集團在中國主要生豬省份的製造密度。由於母公司整體未上市，被控股的深交所上市子公司就是通向公開資本的路徑；它帶來飼料與養殖資產，如今並進同一套工業體系。

在海外，越南等東南亞市場的製造沿用同一套豬料能力，而非另起一條產品線。2025 年 6 月與海大、大北農、通威和廈門象嶼簽署的採購備忘錄指向另一個方向：靠共同採購大豆、玉米、海運和港口倉儲來擴大規模，守住本質上屬於壓榨利潤的毛利率。

風險與展望

整頓的賬單是主要風險。把數百家收購來的工廠改造成雙胞胎標準，淘汰老化設備，並在上百個養殖與加工項目上完成環保升級，都是重活，而眼下飼料利潤取決於集團定不了的糧價。網絡擴大帶來的折舊，先於回報到達。

54.5% 的純度比例也意味著近一半營收來自商品飼料之外，所以集團盈利既隨飼料銷量走，也隨豬價和屠宰業績走。採購聯盟降低了投入成本，卻沒有帶來對客戶的定價權，正邦那些工廠仍要證明當初的投入花得值。在它們證明之前，評分停在 85。VerityRank 評分 85/100。