全球十大動物飼料品牌

嘉吉公司是全球最大的食品和農業企業，總部位於美國明尼蘇達州明尼阿波利斯市。作為全球規模最大的私營企業，其業務遍及70個國家，全面覆蓋從種植加工到貿易分銷的完整食品價值鏈。2023財年預估營收達1770億美元，在穀物貿易、食品配料和肉類加工領域保持全球領先地位，擁有無可匹敵的全球供應鏈網絡。

優勢：建立了從農田到餐桌的完整食品農業價值鏈，實現全產業鏈整合。擁有全球最大的農產品貿易規模和食品加工能力。在70個國家構建了完善的全球供應鏈網絡。在風險管理和大宗商品交易方面具有突出優勢。

劣勢：面臨大宗商品價格劇烈波動的經營風險。農業生產受氣候變化影響顯著。地緣政治因素對全球運營構成挑戰。私營企業性質限制財務透明度，同時可持續發展壓力持續增加。

正大食品（CP Foods）是一家領先的垂直整合食品企業集團，總部位於泰國曼谷，業務遍及全球17個國家。該公司建立了從畜牧養殖、飼料生產到食品加工與分銷的完整供應鏈，擁有全球8,200個農場和85家食品加工廠的網絡。作為泰國證券交易所上市公司，正大食品2024年實現營收6,800億泰銖（約合190億美元），通過全產業鏈整合運營和可持續發展實踐持續保持行業領先地位。

優勢：正大食品的核心優勢在於其獨特的全產業鏈整合模式，確保從養殖到零售的全流程管控；覆蓋17國的廣泛全球網絡及8,200個農場的規模化生產優勢；以及在碳排放減排、動物福利標準等可持續發展領域的行業引領地位。

劣勢：盈利能力易受大宗商品價格波動影響，尤其是飼料原料價格。大規模養殖業務持續面臨動物疫病防控壓力。其全球網絡在農業生產領域面臨地緣政治風險及氣候變化影響等多重挑戰。

在海大集團之前，沒有哪家專業飼料企業在一年內發運過 3,000 萬噸。2025 年集團銷售飼料 3,208 萬噸，增長 21%，而已建成產能為 3,500 萬噸，並由此成為全球最大的水產飼料生產商。這個區別真實而微妙：噸位第一不等於利潤第一，兩者之間的距離就是海大這一年的實質。

海大 1998 年創立，總部位於廣州番禺，在深圳證券交易所上市，代碼 002311，2025 年營收 1,284.68 億元人民幣，約合 178 億美元，增長 12.10%。飼料銷售貢獻 1,052.58 億元人民幣，約合 146.2 億美元，佔總營收 81.93%，在本次評估的大型製造商中集中度最高。製造網絡包括380 多家專業飼料廠，通過 600 多家子公司持有，員工約 4.2 萬人，分佈在越南、印度、印度尼西亞和厄瓜多爾等十多個國家。

利潤在特種水產養殖這一塊。海大為南美白對蝦和高端淡水魚生產膨化飼料，通過子公司海興農繁育無特定病原蝦苗，並生產微生態製劑和水產動物保健品。蝦苗、保健品、飼料、養殖與加工出自同一條研發管線，每個環節都自己做；集團不接受代工，配方控制權與病害可追溯性因此留在自有工廠內。海外工廠的設備與質量標準同國內一致，從原料篩選、超微粉碎到雙螺桿膨化與真空噴塗，在廣州開發的配方可以直接在厄瓜多爾生產，無須重新調整。

海大在 2026 年《財富》中國 500 強中排名第 183 位。那是一份只收中國企業的榜單，與《財富》世界 500 強不是一回事，在一邊佔位並不能帶到另一邊。按自身約 178 億美元營收，海大低於 2025 年全球榜單 322 億美元入圍要求，因此不是該榜單成員，也沒有母公司可以繼承席位。

銷量領先並沒有變成定價權。營收增長的同時，歸母淨利潤下滑 4.97%，至 42.8 億元人民幣，原因是國內生豬養殖行情不利，集團養豬業務承受了波動。水產飼料和預混料毛利水平與普通豬飼料不同；決定集團留下多少的，是產品結構，不是總噸位。

海外擴張有自己的代價。紅海航運仍未恢復正常，埃及等市場貨幣貶值，又推高了進口大豆蛋白與魚粉的到岸成本；而這些工廠恰恰是為這些市場建起來的。海大拿到 89 分，源自一個直白的不對稱：它生產的飼料比全球任何專業廠商都多，售價卻是大宗商品水平。這個分數同時反映了銷量紀錄與利潤率難題。

牧原食品股份有限公司總部位於中國河南南陽，是全球最大的垂直一體化生豬養殖企業。公司成立於 1992 年，在深圳證券交易所上市（股票代碼 002714），2025 年實現營收 1441.5 億元人民幣（約 200 億美元），生豬出欄量創下 7798 萬頭的歷史紀錄，自有屠宰場屠宰生豬 2866 萬頭。公司擁有約 140,000 名員工和數百座自建封閉式養殖場——不採用“公司+農戶”的外包模式——牧原掌控了從種豬、飼料到屠宰和冷鏈配送的全產業鏈，實現了行業最低的生產成本。

牧原的數百座封閉式養殖場和 20 餘座自動化屠宰場集中在河南及周邊省份，其冷鮮豬肉和預製產品現已覆蓋全國各地的超市和餐飲連鎖。

優勢：
• 全球最大的生豬出欄量：2025 年出欄 7798 萬頭，超過全球任何一家上市豬肉生產企業
• 100% 自建模式：所有養殖場、飼料廠和屠宰廠均為公司自有，消除了合同養殖的質量風險
• 成本領先：完全一體化的運營帶來中國養豬業最低的每公斤生產成本
• 屠宰產能擴張：2025 年屠宰 2866 萬頭，肉食業務收入增長 86% 至 452 億元

劣勢：
• 豬價週期性波動：隨著國內生豬價格大幅回調，2026 年上半年虧損 60.8 億元
• 疫病風險：非洲豬瘟及疫病防控成本仍是全行業面臨的威脅
• 集中度風險：收入絕大部分依賴中國豬肉市場

公司 2025 年屠宰生豬 2866 萬頭，肉食事業部收入增長 86% 至 452 億元，標誌著其從活豬銷售商向品牌蛋白食品企業的轉型。

Nutreco N.V. 是一家全資子公司，這個事實決定了它的賬該怎麼讀。SHV Holdings N.V. 2015 年把公司私有化，所以 Nutreco 不發佈自己的年報，這個名字也不會出現在 2025 年《財富》世界 500 強上。母公司的合併營收從不進入這些數字，子公司也從母公司那裡什麼都繼承不到，正反兩個方向都一樣：SHV 規模在鹿特丹衡量，Nutreco 則在阿默斯福特。它自己的營業額可以算出來：79 億至 85 億歐元，約合 86 億至 92 億美元，大致是 2025 年上榜所需 322 億美元的四分之一。88 分和兩張榜單上的第五名，就建立在這個基礎上。

公司賣的東西，由兩個製造板塊承載。Skretting 生產大西洋鮭擠壓飼料，也做鱒魚、大菱鮃和高價值蝦料；在這個細分市場裡，配方決定孵化場成活率，客戶看重技術服務，噸數反而次要。Trouw Nutrition 覆蓋幼畜日糧、反芻動物代乳粉、功能性微量礦物質和腸道健康添加劑。兩者加起來，在 37 個以上國家經營 100 多家專業飼料和預混料工廠，銷往 105 個以上市場，年產量 95 萬至 105 萬噸，在這張榜單的量產型選手面前只是零頭。

噸位小，是因為公司希望它小。它的產品售價是商品配合飼料的好幾倍，營收中超過 95% 來自飼料和特種營養，而不是大宗穀物。管理層花了十年時間，砍掉不合口徑的業務。2025 年完成出售西班牙養豬企業 IngaFood，Nutreco 由此完全不持有養殖資產：它不再承擔決定客戶利潤的價格週期，也不會被指為與自己所供豬場競爭。

這些都不意味著公司是輕資產。工廠通過 GMP+ 認證，挪威和荷蘭的研究中心定下的配方標準，對手會照著抄。在博克斯梅爾，它開出第一家食品級無血清細胞培養基工廠，這個站位走在任何已證明市場之前。挪威和智利的工廠，如今用微藻油和發酵單細胞蛋白替代部分魚油和魚粉。Bastiaan van Tilburg 於 2025 年 9 月出任集團首席執行官，Maarten Bijl 轉任 Skretting 負責人。

第五名來自兩個指數的衡量口徑。品牌表 35% 給認知度和集團銷售，30% 給核心產量和製造，15% 給飼料營收純粹度，10% 給自有供應鏈覆蓋，10% 給創新；自有產能表把 45% 的權重壓在製造規模上。嘉吉給出的答案是 1640 億美元營業額，海大給出的是 3208 萬噸。Nutreco 按每噸價格作答：這裡沒有哪家量產型選手能把一噸飼料換成更多收入，可兩張表獎勵的，恰恰是它不去追的噸位。

剩下的敞口來自水生生物。Skretting 依賴鮭魚和蝦類養殖，它的海洋原料來自那些會被配額和天氣隨時削小的漁業：秘魯鯷魚是魚粉頭號單一來源，厄爾尼諾年份會把產量砍得很狠。歐洲禽流感也以同樣方式傳導到禽類預混料業務。2026 年報告的範疇一和範疇二排放較基準下降 47%，說明替代方案在起作用，但配方里剩下的海洋原料，價格由利馬和奧斯陸決定，不在阿默斯福特。88 分屬於一家選了狹窄而昂貴的一角、並且做得比多數人好的公司；問題是這一角能不能變寬。

世界上有兩家普瑞納飼料企業，Land O'Lakes 擁有其中一家。在美國境內，Purina Animal Nutrition LLC 是它全資的製造部門，生產反芻動物配合飼料、奶牛日糧、犢牛代乳粉、馬飼料，以及供科研和異寵使用的 Mazuri 日糧。出了美國，這個名字屬於本頁的競爭對手嘉吉。所有權上，本榜單大多數公司都要糾結的地方，在這裡並不存在：Land O'Lakes 是會員所有的農業合作社，由農場主持有，上方沒有母公司，也沒有《財富》世界 500 強席位可以下傳。它自己的營收 168 億美元，約為 2025 年 322 億美元入圍線的一半。

飼料業務比公司簡介暗示的更大。Purina Animal Nutrition 2025 年在北美生產 1508 萬噸配合飼料，比上一年的 1450 萬噸增長 7.4%，位居全洲第二。它在美國經營 120 多家工廠和專業混合廠，合作社約有 9000 名員工。普瑞納貢獻 45 億至 50 億美元，佔集團營收的 28% 到 30%；它在中西部的奶牛和反芻動物地位，是競爭對手最難搶走的部分。

合作社不是換了個標誌的公司。Land O'Lakes 無法發行股票來為工廠融資，擴張只能靠留存收益和借款，而供糧、買料的會員，就是選董事會的人。這種結構帶來耐心，也帶來邊界：合作社不會為了搶市場犧牲會員回報，它對農場主股東負責，而不是對股價負責。這也意味著飼料板塊永遠不必向外部投資者解釋利潤，反芻動物業務因此是守住的，不是拿來交易的。

WinField United 是集團的另一半，通過同一套零售網絡銷售種子、作物保護產品和農藝服務。正因如此，飼料純粹度停在 28% 到 30%，而不是 Nutreco 或 De Heus 報告的 95%；也正因如此，兩半會互相加強：春天賣給農場主種子的合作社，冬天賣給他牛群日糧。可持續發展部門 Truterra 用碳收益向種植者支付再生農業實踐的費用，公司還與好時（Hershey）和美國國家環境保護局合作，在切薩皮克灣推進低排放奶牛日糧。

按動物飼料品牌權威指數評判，認知度和集團銷售佔 35%，產量和製造佔 30%，飼料純粹度佔 15%，自有供應鏈覆蓋佔 10%，創新佔 10%，Land O'Lakes 以 87 分排第六。它在純粹度和國際製造覆蓋上失分，在自有產能指數上得分，那裡 45% 的權重壓在製造實力上，而它的 1508 萬噸是美國第二高。壓在 Nutreco 之下，原因不在資產質量，而在集中度：超過三分之二營業額來自飼料以外業務。

週期是看得見的風險。乾旱讓美國肉牛存欄量徘徊在五十年低位，壓制了反芻動物線主打的育肥日糧需求，而合作社沒法關掉一座工廠、又保證會員供應。奶業更穩一些，但飼料利潤隨客戶拿到的奶價浮動。87 分給了一家以全國規模製造、完全自有品牌、不受任何母公司管束的企業：它的營收盤子只有《財富》入圍線一半，業務重心也落在飼料以外。

De Heus 做飼料生意，建立在一項多數對手給不出的承諾上：不與自己供應的養殖場競爭。這家荷蘭集團沒有屠宰場、沒有豬群、也沒有食品品牌，每一筆投資都投進自有工廠、一款轉化率更高的日糧，或者一個向它買料的獨立農場主。正是這條紀律，讓飼料製造貢獻了 95% 以上的營收，在這兩張榜上屬於最高的兩檔。所有權同樣簡單：公司由家族持有且未上市，上方沒有母公司，背後也沒有別家集團的賬。它自己的營收為 50 億至 56 億歐元，約合 54 億至 60 億美元，遠低於 2025 年《財富》世界 500 強 322 億美元入圍線，所以 86 分靠這門生意，而不是別人的資產負債表。

工業基礎比這份營收暗示的更大。100 多家飼料廠分佈在 25 個以上國家，每年生產 1150 萬至 1300 萬噸配合飼料，銷往 75 個以上市場，產品從豬、禽、牛的全價日糧，到高比例濃縮料和預混料，再到巴沙魚和羅非魚的擠壓飼料。網絡里約有 11500 人。工廠無論建在哪裡，都按荷蘭標準來建，環境限值、沙門氏菌控制和微量元素添加由埃德的工程中心制定，不做本地化調整。

對一家家族企業來說，這輪擴張快得少見。2025 年 10 月，De Heus 同意接手 CJ Feed & Care 在越南和印尼的業務，新增 17 座現代化飼料廠，成為東南亞第二大工業飼料生產商。印度旁遮普邦在 2025 年 9 月迎來一座多畜種工廠，投資 1700 萬美元，一期產能 18 萬噸。肯尼亞阿西河一座 24 萬噸工廠於 2026 年 2 月投產，烏干達金賈的魚飼料廠設計年產能 10 萬噸，是東非同類中最大的一座。

資本流向並非偶然。荷蘭和歐洲的氮排放規則限制了牲畜數量，本土市場消化不了更多飼料，國內工廠的開工率也在承壓。增長只能來自蛋白質消費上升、工業飼料行業尚在拼裝的國家，越南、印度、烏干達和肯尼亞因此同時出現。De Heus 輸出製造標準和日糧配方，不輸出消費品牌，賺的是早到一步的錢。

動物飼料自有產能指數把 45% 的權重給製造實力，25% 給核心品類生產率，15% 給集團銷售和財務韌性，15% 給聲譽；De Heus 以 86 分排第七，品牌權威指數得出同樣的結論，認知度和集團銷售佔 35%，產量和製造佔 30%。純粹和中性是它最有力的答案，營收基數小是最弱的一環，新增產能也無法很快改變這一點。

財務上的問題只有這個家族自己能回答。每座新工廠都增加噸位和固定成本，而這些都無法靠發行股票來支撐，增長取決於留存收益、銀行授信，以及收購來的工廠能否賺回整合成本。如果東南亞和東非資產的表現與荷蘭工廠相當，營收基數會在未來十年向《財富》入圍線靠近。如果不能，De Heus 就是在對手同樣大舉建廠的市場裡買下了大量產能，86 分也就成了對這個行業裡中性值多少錢的一個合理估計。

雙胞胎集團的所有權向下延伸而不是向上，這個方向決定了得分。集團控股上市的江西正邦科技（SZSE: 002157），上方沒有哪家母公司持有可以下傳的《財富》世界 500 強席位，集團本身也不是該榜單成員。營收 1192 億元人民幣，約合 165 億美元，大約是進入 2025 年《財富》世界 500 強所需 322 億美元的一半，這意味著門檻差著一個數量級，而不是一步之遙：飼料業務要先翻一倍，上榜才會成為一個值得問的問題。

製造端的記錄解釋了它的位置。雙胞胎 2025 年生產並銷售 2200 萬噸飼料，其中 1550 萬噸賣給了集團以外的客戶；這兩個數字之間的差額，就是它值得被排進來的理由。商品飼料貢獻約 650 億元人民幣，摺合約 90 億美元，佔集團營收 54.5%，來自中國和東南亞 150 多家工廠，員工約 5 萬人。只有外銷噸位才帶市場價格。一張不問買家是誰、只統計總產量的榜單，會把雙胞胎排到這門生意撐不住的位置上。

它賣的是仔豬營養。哺乳仔豬教槽料、斷奶仔豬全價料和種母豬料是核心，生產遵循一條公司講得很直白的規則：不代工、不外租工廠、不走經銷中間商。每一噸都出自自建工廠，直接賣給養殖戶。這個選擇也體現在交付模式上：散裝罐車直接卸進豬場料塔，省掉包裝、碼垛和裝卸成本，而這些成本對構成客戶主體的中小豬場來說壓力最重。一體化集團自己養自己的豬，沒有這樣的客戶要服務。

正邦是故事的另一半，也是代價更高的一半。數百座停產或嚴重開工不足的工廠，按雙胞胎製造標準重建，集團自有網絡在中國主要生豬省份的密度爬升速度，遠快於新建工廠。修繕賬單隨之而來：母公司沒有整體上市，公開資本的通道要經由被控股的子公司，而不是飼料業務本身；收購來的廠區還帶著老化設備，先要完成環保升級才能出力。

原料政策是 54.5% 這個純粹度開始吃緊的地方。2025 年 6 月，雙胞胎與海大、大北農、通威和廈門建發（Xiamen C&D）簽署備忘錄，組建大宗農糧聯合採購聯盟，共用海運艙位和港口倉儲，並在大豆和玉米上合併議價。對一家利潤接近穀物與成品飼料價差的企業來說，聯合採購是防禦工具，談不上增長計劃，合作名單讀起來就像這張榜單的其餘部分。聯盟壓低的是投入成本，它不創造客戶。

它在動物飼料品牌權威指數上排第八，該指數給品牌覆蓋和集團規模 35%，給飼料產量和製造產能 30%，給營收純粹度 15%，供應鏈縱向一體化和技術聲譽各 10%；這也是它在動物飼料自有產能指數上的名次，後者僅製造實力就佔 45%。兩個名次一致，因為在這裡品牌與產能是同一項資產：它賣的飼料，就是它產的飼料。等重建的正邦工廠賺回升級成本，85 分才會動，在那之前不會。

New Hope Liuhe Co., Ltd. 是一家在深圳證券交易所上市的中國農業與動物蛋白企業，股票簡稱為 NEW HOPE，股票代碼 000876。
公司成立於 1998 年 3 月 4 日，並於同一年上市；其註冊地址位於四川省綿陽市高新技術產業開發區，辦公地址為四川省成都市錦江工業園區金石路 376 號，並在北京朝陽區望京 SOHO 設有第二處辦公場所。其控股股東為新希望集團有限公司。
2025 財年，公司報告員工人數 43,753 人、營業收入 1068.6 億元，而 2024 年為 1030.6 億元、2023 年為 1417.0 億元，歸屬於股東的淨虧損為 17.8 億元。業務集中於兩大領域：飼料，以及生豬養殖與屠宰。2025 年飼料收入達 760.2 億元，增長 10.66%，飼料總銷量 2974 萬噸，公司稱這相當於中國全國產量的 8.7%；海外飼料銷量為 638 萬噸。生豬業務創造收入 285.3 億元，2025 年末存欄生豬 1755 萬頭——公司稱這一規模在中國上市公司中位居第三——當年共出欄育肥豬 1379 萬頭、仔豬 376 萬頭。
公司開展海外業務已逾二十年，在 15 個國家和地區運營 60 多家子公司與分支機構，並稱自 2016 年起已建成規模化養豬業務。

兩張榜單上最小的公司，靠規模以外的東西掙到位置。ForFarmers 2025 年營收 31.53 億歐元，約合 34.2 億美元，約為 2025 年《財富》世界 500 強 322 億美元入圍門檻的 11%，遠在這條線之下，上方沒有母公司，也沒有上榜。它出現在這裡的理由是純粹度與一條回收鏈，而不是噸位：98% 以上的營收來自飼料和特種營養製造，在上榜公司中比例最高。

支撐這個比例的產品結構，是它與其他所有亞洲生產商的分野。2025 年發貨量 1064.8 萬噸，增長 18%，但其中只有約 650 萬噸，是別人也在爭的那種配合飼料。400 多萬噸是溼料和副產品料，從食品加工環節回收，回到同一區域的農場，而不是種出來、跨洋運來再磨成粉。買南美豆粕的生產商，拼的是豆粕價格；ForFarmers 拼的，是自己離一家土豆加工廠有多近。

這套體系的名字叫 CirQlar。土豆渣、甜菜渣和啤酒糟從食品製造商那裡收集起來，走歐洲內河駁船網絡而不是公路，再被配成日糧，其土地足跡和碳足跡低於它所替代的進口蛋白。這套安排與地理綁定：它在低地國家和北德平原行得通，那裡食品廠、水道和畜牧場彼此距離很近；換成既沒有加工廠也沒有駁船的地區，就搬不過去。

監管提供了第二項特許業務。荷蘭與比利時氮規則限制畜牧場排放，ForFarmers 配出的反芻日糧能減少舍內氨氣和消化甲烷，飼料因此進入農場許可合規，而不是一筆可裁可減的採購。Reudink 服務有機細分市場，Pavo 服務專業馬匹市場，兩者都不大，定價都高於商品配合飼料。荷蘭、比利時、德國、英國和波蘭的 35 家工廠，存在的意義就是就近服務農場，這個規模放在中國或美國只能算不經濟。

2025 年的經營，好於單純的銷量故事。歸母淨利潤達到 6190 萬歐元，增長 52.5%，德國合資公司完成整合，英國業務削減了成本。本土增長受政策而非需求限制，所以公司在 2026 年 1 月收購了波蘭東北部的反芻飼料生產商 Farmpasz，在一個畜群未因氮上限收縮的市場裡買到位置。資本投放跟著監管走：界線以西是維持，以東是擴張。

品牌榜上的位次遵循這些權重：品牌覆蓋和集團銷售 35%，飼料產量和製造 30%，營收純粹度 15%，供應鏈深度和技術聲譽各 10%。按這套算法，ForFarmers 以 84 分排第十，權重對它不利，因為最重的兩項正是它贏不了的兩項：既沒有集團規模，也沒有亞洲噸位。它有的是一個比例和一條路線。84 分的前提是歐洲規則繼續收緊、副產品鏈繼續比進口蛋白便宜；兩者只要有一項失效，這裡最小的公司迴旋餘地也最小。