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Zespri Group Limited

Zespri

Zespri Group Limited（佳沛）是新西蘭果農持股的獼猴桃合作社，也是新西蘭獼猴桃唯一獲批的出口商，品牌為 Zespri。辦公地址在豐盛灣芒格努伊山 Maunganui 路 400 號，1997 年成立，當年新西蘭獼猴桃果農整合為單一齣口商，接替新西蘭獼猴桃營銷局；1999 年《獼猴桃產業重組法》提供了法律框架。其股份不在主板上市，在新西蘭的非上市證券市場平臺交易，自 2016 年 11 月起由 Craigs Investment Partners 擔任做市商；常被引用的 Zespri 代碼 ZESP 無法核實。Zespri 不是《財富》世界 500 強企業：2025/26 財年獼猴桃淨銷售額 59.094 億新西蘭元，遠低於 2025 年榜單約 322 億美元的入圍門檻。

2025/26 財年截至 2026 年 3 月 31 日，全球獼猴桃淨銷售額 59.094 億新西蘭元，2024/25 財年為 50.31 億新西蘭元。含植物品種權授權、特許權使用費和保險在內的總營業收入達 61.334 億新西蘭元。當季出貨 2.481 億箱，創下紀錄；稅後淨利潤 2.801 億新西蘭元，該利潤含授權收入，剔除授權收入後為 1.238 億新西蘭元。

股權結構是這家合作社的根本特徵。Zespri 由果農持有：2025 產季有 2,786 家生產商和獲認可供應商參與，經營 3,404 座註冊果園，16,115 公頃掛果面積。到 2026 年 7 月，果農持股約 70%，目標是 2035 年達到 80%。相對這樣的吞吐量，員工人數很少：截至 2026 年 3 月 31 日有 901 人，其中新西蘭 463 人、歐洲 179 人、亞太 130 人、大中華區 99 人、北美 30 人。

設施是共享而非自有。2025/26 產季新西蘭貨源經由 39 座包裝廠和 64 座冷庫流轉，這些設施屬於產業體系而非公司廠房；當季航運計劃使用了 66 艘包船。文檔所稱公司自有 100 多座包裝廠沒有依據。Zespri 水果銷往 50 多個國家，出口權覆蓋除澳大利亞以外的所有國家，76 家分銷夥伴承擔了總銷量的 77%。

獼猴桃並不是唯一的收入來源。2025/26 財年，Zespri 出售新品種植物品種權收入 2.24 億新西蘭元，另收取植物品種權特許權使用費 7,400 萬新西蘭元；新品種板塊的稅前利潤為 2.587 億新西蘭元，高於任何水果板塊。另外兩個被廣泛引用的數字無法核實，此處不予發佈：佔全球產量 27%；以及在中國覆蓋 70 多個城市、30 萬個零售終端，而公司自己的數字彼此矛盾。

增長集中在北半球業務。Zespri Global Supply 在新西蘭境外經營約 3,874 公頃，希臘在 2025/26 產季首次實現 SunGold 商業化生產。來自意大利的紅肉品種 Red19 已在歐洲商業化，目前授權種植 170 公頃。合作社也在維權：對 E2 品種的植物品種權申請提出正式異議，並持續捍衛銷售渠道，抵制未經授權在中國種植的 Gold3。

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新西蘭Est. 1997901 at 31 Mar 2026, down from…NZ$5,909.4 million net sales39 座包裝廠與 64 座冷藏庫（2025/26… / 100

Last Updated: October 2026·By VerityRank 研究團隊·評選方法

Zespri Group Limited（佳沛）是新西蘭果農持股的獼猴桃合作社，也是新西蘭獼猴桃唯一獲批的出口商，品牌名 Zespri。2025/26 財年（截至 2026 年 3 月 31 日）全球獼猴桃淨銷售額 59.094 億新西蘭元，發運 2.481 億箱，創下紀錄，稅後淨利 2.801 億新西蘭元；剔除品種權收入後降至 1.238 億新西蘭元。VerityRank 將其排在全球十大新鮮水果品牌第三位；它不是《財富》世界 500 強企業。

行業地位

佳沛是這份榜單裡品類最單一的企業，也是唯一一家按果農合作社模式組建的公司。2025/26 產季處理 2.481 億箱，其中新西蘭供應 2.18 億箱、Zespri 全球供應 3,230 萬箱；獼猴桃淨銷售額 59.094 億新西蘭元，上一年為 50.310 億新西蘭元。水果銷往 50 多個國家，76 家分銷夥伴佔總量 77%。

收入結構值得細讀，鮮果銷售並非唯一引擎。營業總收入 61.334 億新西蘭元，其中新品種植物品種權授權 2.240 億新西蘭元，品種權特許權使用費 7,400 萬新西蘭元。新品種板塊稅前利潤 2.587 億新西蘭元，高於任何一個鮮果板塊，因此「佳沛全部收入來自鮮食獼猴桃」的說法，按公司自己的報表就站不住。

競爭優勢

第一項優勢是單一窗口出口結構，榜上無人能複製。新西蘭獼猴桃出口除澳大利亞外全部經由同一家銷售方，一個品牌、一套質量標準、一個營銷方案覆蓋 50 多個市場，也讓佳沛在生鮮行業裡擁有少見的定價紀律。果農持股讓這套結構與 2025 產季供貨的 2,786 名生產者及認可供應商利益一致。

第二項優勢是專有品種。SunGold、Green 與 RubyRed 受植物品種權保護，不是大宗商品；佳沛把種植權授予意大利、法國、韓國、日本以及新增的希臘果農，希臘在 2025/26 產季首次實現 SunGold 商業化生產。北半球約 3,874 公頃供應，把新西蘭的季節性採收變成全年供應的品牌產品。

戰略擴張

增長靠供應版圖往外推。源自意大利的紅肉品種 Red19 已在歐洲商業化，目前授權 170 公頃；第二批 420 公頃 SunGold 已確認在意大利、法國與希臘種植。2025/26 產季 Zespri 全球供應用地約 3,874 公頃，其中意大利 3,141 公頃、法國 354 公頃、韓國 219 公頃、日本 160 公頃。

合作社還在把股權向果農端下沉。忠誠度轉股與分紅轉股兩項機制，把果農持股比例提升到 2026 年 7 月的約 70%，公司提出的目標是 2035 年達到 80%；配套的 2035 戰略把佳沛定位為全球最健康水果品牌。與中國經銷商合建的合資公司，把同一套品牌主導打法帶進它最大的海外市場。

風險與展望

核心風險是集中度。單一水果，大部分供應來自單一產地，又只有一家合作社銷售方，一旦出現生物安全事件、採收期用工短缺或大小年產量劇烈波動，都會直接打到果農收益上。另一處敞口是品種權：佳沛已對 E2 品種申請提交正式異議，持續打擊中國未經授權種植的 Gold3，並對新西蘭政府 2026 年 5 月提出的強化品種權保護方案表示歡迎。

兩個流傳很廣的數字無法核實，本頁不予採用：佔全球獼猴桃產量 27%，以及在中國覆蓋 70 多個城市、30 萬個零售終端，公司自己公佈的口徑互相沖突。2025/26 產季大中華區銷售額 13.849 億新西蘭元，其中中國大陸 10.890 億新西蘭元、臺灣 2.073 億新西蘭元、香港 8,850 萬新西蘭元；中國大陸銷售額同比下滑，上一年為 11.066 億新西蘭元，因此常被引用的該區域超過 14 億新西蘭元是錯的。中國仍是增長主線，但已不是一路上行。VerityRank 評分 88/100。