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產業報告

全球十大新鮮水果供應商

October 2026·VerityRank 研究團隊

生鮮水果是生產生意,原料是活的,成熟看天氣而不看生產計劃,一季歉收也沒法重新下單;在這個行業裡活下來靠的是田地、包裝廠和冷庫,而不是印在水果上那個標籤。

這是本頁的前提。十家公司按生產實力評估:種什麼、包裝什麼、冷鏈什麼,以及能用申報文件證明什麼。沒有資產的貿易商遇到壞年景就換個地方買貨;擁有十萬英畝的種植者只能自己吞下壞年景,果樹結果與否,地都要付錢。生鮮水果獎勵所有權,因為它懲罰中斷;也懲罰過度持有,一旦某季作物付不起土地的成本。

自有生產是最重的一項,佔一半分數,而各家的披露把這十家公司分得很開。都樂集團自營約 11 萬英畝生產基地,其中約 10 萬英畝是中南美洲的生鮮水果用地。Hortifrut S.A. 截至 2025 年 12 月 31 日持有 4,210 公頃種植面積,其中自有 2,355 公頃、租賃 1,854 公頃,4,043 公頃在產;流傳很廣的“超過 1 萬公頃”說法是這個披露數字的兩倍半。Unifrutti 報告擁有 60 個自有農場,土地面積給了兩個口徑:標題數字 14,000 公頃,2024 年完成收購後管理面積超過 16,000 公頃。Costa Group 耕種 8,532 公頃。金吉達在五個拉美國家擁有約 70 個香蕉種植園,但約 60% 的貨量由大約 50 家第三方供應商提供,而鑫榮懋幾乎完全不擁有產能。

冷鏈與設施佔下一個權重,垂直一體化的跨國公司正是在這裡和別人拉開差距。都樂擁有 13 艘冷藏船,其中九艘集裝箱船、四艘傳統冷藏船,並在美國五個州運營港口碼頭;250 多處設施里約 75 處是包裝廠、冷庫和催熟庫,約 160 處是不做加工的配送點。德爾蒙公司運營 18 家鮮切工廠、31 個帶冷藏和香蕉催熟的配送中心、四個美國港口設施和約 11,000 個冷藏集裝箱,自有船舶六艘、租賃一艘。本頁其他公司幾乎沒有誰自己擁有這條航線。佳沛 2025/26 產季的 39 家包裝廠和 64 座冷庫屬於合作方設施,不是自有工廠,其海運計劃用了 66 艘租賃船舶。Mission Produce 擁有四家包裝廠;Costa 最新的採後資產是摩洛哥拉臘什一座 10,000 平方米的包裝廠,配 12 條包裝線。

品類專注度佔四分之一分數,正是它讓多元化集團排不到專業公司前面。佳沛是行業裡最純粹的例子:只做一種水果,在授權下種植,通過 76 家分銷夥伴賣到 50 多個國家,這些夥伴承擔了 77% 的貨量。它也說明單品類生產者靠種植權賺的可以比靠水果賺的多:2025/26 財年淨利潤 2.801 億新西蘭元,去掉授權收入後降到 1.238 億新西蘭元。Driscoll's 只做漿果,完全不披露設施數量;Mission Produce 只做牛油果和芒果;Hortifrut 以漿果為主,2025 年藍莓貢獻 7.457 億美元,公司總收入 12.271 億美元。金吉達被 Fresh Express 包裝沙拉攤薄,Costa 則橫跨漿果、蘑菇、溫室番茄、柑橘、牛油果和香蕉。

財務披露只佔十分之一分數,但它決定了另外十分之九有多少能被核對。都樂公佈 2025 財年淨營收 91.72907 億美元,增長 8.2%,淨利潤 8,200 萬美元。德爾蒙淨銷售額 43.223 億美元,佳沛全球奇異果淨銷售額 59.094 億新西蘭元。Mission Produce 截至 2025 年 10 月 31 日的財年營收創紀錄,為 13.912 億美元,這個財年不在 12 月結束。Hortifrut 2025 財年經營活動收入 12.150 億美元,虧損 7,770 萬美元;它還報告了 7 月至次年 6 月的產季口徑 12.801 億美元,所以口徑永遠會寫明。Costa 最後一個公開完整財年是 2023 財年,營收 14.5855 億澳元,虧損 2,432 萬澳元;Unifrutti 最近一次公佈的營業額是 2021 年的 7.2 億美元。Driscoll's 不公佈營收也不公佈員工數;金吉達最後一個公開數字是 2014 財年淨銷售額 30.902 億美元;鑫榮懋 2024 年超過 200 億元人民幣的營收來自中國媒體,而不是申報賬目。都樂的 91.7 億美元是本頁最大數字,十家公司沒有一家是《財富》世界 500 強成員:2025 年榜單入圍線約 322 億美元營收,是都樂營業額的三倍半。

持股不算規模,季節性用工也不算員工人數。Hortifrut 約 62% 由 PSP Investments 持有,創始家族組成的控股方持有 37.83%。Unifrutti 由阿布扎比的 ADQ 控股,具體比例從未公佈;鑫榮懋是一家港交所上市控股公司的間接非全資子公司;金吉達由 Cutrale 家族和 Safra 家族各持 50%。Costa 的所有者是以 Paine Schwartz Partners 為首的財團,Driscoll's 和不列顛哥倫比亞投資管理公司是共同投資人。用工數字同樣要小心:Hortifrut 在 11 個國家僱用 3,038 名長期員工和 24,532 名季節性與臨時工;德爾蒙約 40,000 人中,8,562 人是全職員工,31,466 人以上是季節性用工或臨時工;Costa 報告 11,156 名全職當量。單純按人數給這些公司排名,排的其實是採收時節。

十家放在一起看,能看出自有生產在哪裡划算、在哪裡不再划算。佳沛擁有 2,786 名種植者、3,404 個登記果園和 16,115 公頃生產面積,是這裡最強的模式,因為合作社能把一項植物品種權覆蓋整個國家產業,再對種植權收費。Unifrutti 是在買這個位置,而不是自己育種;Costa 把同一套邏輯鋪到南北半球,在雲南有九個種植基地,在摩洛哥有農場和包裝廠,在老撾有漿果業務。這些都沒能消除季節性:模式在人工上會斷,這裡沒有一家公司能把用工抹平;在氣候上也會斷,一個糟糕的花期窗口,全部由果園所有者自己承擔。

生鮮水果生產實力指數
VerityRank 用四個加權維度評估生鮮水果供應商:
• 自有生產規模(50%):自有種植面積、自有農場與果園,以及自有的包裝廠、預冷、冷庫與催熟能力,與單純轉手的貨量嚴格區分。
• 品類專注度(25%):公司對生鮮整果有多專注,在這個品類裡位置有多深,而不是它所屬集團總規模。
• 冷鏈與設施(15%):冷鏈、船舶、港口碼頭和物流資產,以及它們覆蓋的地理範圍。
• 財務與透明度(10%):已披露的經審計營收,以及披露本身的質量。
每家供應商得到一個生鮮水果生產實力得分(0-100)。90 分及以上只留給憑自身業績越過《財富》世界 500 強入圍線者:2025 年門檻為 322 億美元營收,上榜或自行公佈高於該線營收都算。十家公司都不符合,因此沒有一家超過 89 分;也沒有一家能記上母公司、投資方或被授權方的產能、面積或營收。

數據來源
主要來源包括 都樂 2025 財年 10-K 表、德爾蒙 2025 財年 10-K 表、Mission Produce 2025 財年 10-K 表、佳沛 2025/26 年度業績、Hortifrut 2025 年綜合年度報告、Unifrutti 公司概覽、金吉達供應鏈披露、Costa Group 2025 年可持續發展報告 和 《財富》世界 500 強 2025。

免責聲明:數據彙編自經審計財務報表、證券申報文件、交易所公告、公司官方出版物和監管登記信息。VerityRank 保持獨立,不因收錄、排除或排名位置從任何公司收取報酬。各公司財年截止日期不同,非美元貨幣按公司自身報告貨幣列示,任何美元折算都標註為約數。本頁有若干公司為私有、家族所有、合作社所有或剛剛退市,這類公司若不公佈財務報表和經營數字,條目就寫明沒有披露,而不以估算替代。十家公司沒有一家是《財富》世界 500 強成員;成員資格絕不從營收推斷,也不從母公司、股東或被授權方繼承。自有生產、自有設施數量和轉手貨量在全篇分開列示,單純轉手的貨量與被評分公司的經營收入區別對待。

前三名

  1. 01都樂89
  2. 02佳沛88
  3. 03卓莓88

10 排名企業 · 9 國家 · 2026.10

前十名排行

版本 2026.10

Dole plc是一家全球領先的垂直一體化新鮮果蔬生產商和分銷商,以其標誌性的香蕉和菠蘿業務而聞名。該公司運營著從自有種植園和合作農場到全球冷鏈包裝、物流和營銷的完整供應鏈,提供多樣化的新鮮及增值農產品組合。憑藉2024財年90億美元的收入,Dole在競爭激烈的新鮮農產品市場中確立了獨特的領導地位,這得益於其享譽全球的“Dole”品牌、對關鍵供應鏈環節的有力控制,以及成功向漿果、牛油果和即食沙拉等高價值產品的拓展。

優勢:Dole的核心優勢在於其作為全球最知名新鮮農產品品牌之一所擁有的無與倫比的消費者認知度和品牌忠誠度,以及對其從種植到零售的垂直一體化冷鏈供應鏈的強大控制力,這確保了產品質量、可追溯性和供應穩定性。

劣勢:該公司的主要劣勢在於化肥、勞動力和物流等投入品成本通脹帶來的持續利潤壓力;其農業生產對氣候依賴因素和極端天氣事件的高度脆弱性;以及來自國際品牌、本地生產商和零售商自有品牌在價格和市場份額上的激烈競爭。

Founded

1851 (heritage founding date)

Workforce

32,027 average (FY2025); Fresh Fruit 19,526, EMEA 7,758

Facilities

250+ 座設施:約 160 座市場/配送設施、約 75 座包裝廠與冷藏庫;約 110,000 英畝;13 艘自有船舶;港口遍及加州、德州、密西西比州、德拉瓦州、佛羅里達州

Presence

30 個國家;產品行銷 85+ 個國家;美國 34%、英國 11%、西班牙 9%、瑞典 7%

HQ

愛爾蘭

Market cap

$1.3B

農產品農產品品牌農產品供應商

Zespri Group Limited(佳沛)是新西蘭果農持股的獼猴桃合作社,也是新西蘭獼猴桃唯一獲批的出口商,品牌為 Zespri。辦公地址在豐盛灣芒格努伊山 Maunganui 路 400 號,1997 年成立,當年新西蘭獼猴桃果農整合為單一齣口商,接替新西蘭獼猴桃營銷局;1999 年《獼猴桃產業重組法》提供了法律框架。其股份不在主板上市,在新西蘭的非上市證券市場平臺交易,自 2016 年 11 月起由 Craigs Investment Partners 擔任做市商;常被引用的 Zespri 代碼 ZESP 無法核實。Zespri 不是《財富》世界 500 強企業:2025/26 財年獼猴桃淨銷售額 59.094 億新西蘭元,遠低於 2025 年榜單約 322 億美元的入圍門檻。

2025/26 財年截至 2026 年 3 月 31 日,全球獼猴桃淨銷售額 59.094 億新西蘭元,2024/25 財年為 50.31 億新西蘭元。含植物品種權授權、特許權使用費和保險在內的總營業收入達 61.334 億新西蘭元。當季出貨 2.481 億箱,創下紀錄;稅後淨利潤 2.801 億新西蘭元,該利潤含授權收入,剔除授權收入後為 1.238 億新西蘭元。

股權結構是這家合作社的根本特徵。Zespri 由果農持有:2025 產季有 2,786 家生產商和獲認可供應商參與,經營 3,404 座註冊果園,16,115 公頃掛果面積。到 2026 年 7 月,果農持股約 70%,目標是 2035 年達到 80%。相對這樣的吞吐量,員工人數很少:截至 2026 年 3 月 31 日有 901 人,其中新西蘭 463 人、歐洲 179 人、亞太 130 人、大中華區 99 人、北美 30 人。

設施是共享而非自有。2025/26 產季新西蘭貨源經由 39 座包裝廠和 64 座冷庫流轉,這些設施屬於產業體系而非公司廠房;當季航運計劃使用了 66 艘包船。文檔所稱公司自有 100 多座包裝廠沒有依據。Zespri 水果銷往 50 多個國家,出口權覆蓋除澳大利亞以外的所有國家,76 家分銷夥伴承擔了總銷量的 77%。

獼猴桃並不是唯一的收入來源。2025/26 財年,Zespri 出售新品種植物品種權收入 2.24 億新西蘭元,另收取植物品種權特許權使用費 7,400 萬新西蘭元;新品種板塊的稅前利潤為 2.587 億新西蘭元,高於任何水果板塊。另外兩個被廣泛引用的數字無法核實,此處不予發佈:佔全球產量 27%;以及在中國覆蓋 70 多個城市、30 萬個零售終端,而公司自己的數字彼此矛盾。

增長集中在北半球業務。Zespri Global Supply 在新西蘭境外經營約 3,874 公頃,希臘在 2025/26 產季首次實現 SunGold 商業化生產。來自意大利的紅肉品種 Red19 已在歐洲商業化,目前授權種植 170 公頃。合作社也在維權:對 E2 品種的植物品種權申請提出正式異議,並持續捍衛銷售渠道,抵制未經授權在中國種植的 Gold3。

Founded

1997 grower consolidation; 1999 Act framework

Workforce

901 at 31 Mar 2026, down from 978; 20+ countries

Facilities

39 座包裝廠與 64 座冷藏庫(2025/26 年度,含合約);66 艘租賃船舶;未揭露自有工廠總數

Presence

50多個國家;除澳洲外的所有市場;76家合作夥伴承載77%的銷量

HQ

新西蘭

Type

Brand

Market

未上市;種植者擁有的合作社(紐西蘭USX平台)

農產品農產品品牌農產品供應商

Driscoll's, Inc.(卓莓)是美國一傢俬人持股的漿果公司,總部在加利福尼亞州沃森維爾,也是本榜單中最不透明的一家公司,財務與運營數據一概不公佈。其外部法律顧問 Bryan Cave Leighton Paisner 律師事務所在 2023 年 9 月 25 日把它描述為“一家第四代家族企業,也是全球最大的漿果公司”,這是關於其行業地位與傳承唯一經獨立核實的說法。Driscoll's, Inc. 不是《財富》世界 500 強企業,其母公司也不是:它是一家獨立家族企業,沒有控股股東。

早期歷史流傳很廣,出處卻很薄弱。坊間通常給出兩個年份:1904 年的 Banner Berry Farm 與 1944 年的 Driscoll Strawberry Associates。兩者都無法從一手資料得到確認,都不應當作定論。可以核實的是所有權性質:按 2023 年 9 月外部法律顧問的說明,這是一家第四代家族企業,公司裡沒有發現外部私募股權或機構股權投資者。

Driscoll's 做的是鮮果漿果生意,不做加工。它的商業身份就是一個消費者品牌,覆蓋草莓、樹莓、藍莓和黑莓,以鮮果形式賣給零售與批發客戶。研究文檔描述的商業模式是:專有品種育種、種苗繁育、簽約獨立果農、集中配送。這一描述說得通,也符合品類的運作方式,但無法從公司任何聲明或申報文件中得到驗證,因為公司不公佈企業概況、不公佈果農名單,也不公佈產量數據。

規模確實不透明。營收、員工數、產量、設施數量、覆蓋國家數全部未披露,所以 VerityRank 把營收記為未披露,而不是給出一個數字。公開記錄中不存在經審計或公司自述的營收數字。第三方研究流傳的 2025 年約 50 億美元只是粗略估算,未經證實,也沒有公司或申報文件來源。同樣原因,本條目不列員工數、設施數和果農數。

與 Driscoll's 有關的唯一一樁重大公司交易,經常被誤報。2023 年 9 月 22 日,Costa Group Holdings(ASX: CGC)與一個財團簽署實施協議,交易按協議安排(scheme of arrangement)推進,財團由 Paine Schwartz Partners 牽頭,成員包括 Paine Schwartz 控制的實體、Driscoll's Inc 和不列顛哥倫比亞投資管理公司,報價為每股 3.20 澳元現金,股權價值約 14.96 億澳元,企業價值約 24.59 億澳元,摺合約 16 億美元。公告時 Paine Schwartz 和 Driscoll's 的關聯方已持有 Costa 約 19.62% 股份。Driscoll's 是該財團中的少數共同投資人,並非收購方,這筆交易是 Driscoll's 對外投資,而不是對 Driscoll's 的投資。

研究文檔中還有兩項內容仍未經證實,這裡有意不作為事實重複:Driscoll's 對漿果採摘機器人開發商 Harvest CROO Robotics 和室內垂直農業公司 Plenty 的戰略投資;以及任何中國區營收數字或雲南繁育基地的情況。本次核查對公司 2025 與 2026 年動態的覆蓋並不完整,本條目的主要侷限在於披露缺口,而不是缺少新聞。

Founded

Not verified (1904/1944 dates unconfirmed)

Workforce

Not disclosed (privately held; no headcount published)

Facilities

未揭露(無設施清單:育苗、預冷與包裝廠數量未經核實)

Presence

全球最大莓果公司(2023年,外部法律顧問資料);未披露國家數量

HQ

美國

Type

Brand

Market

私人持股。未於任何交易所上市。

農產品農產品品牌農產品供應商

Del Monte Corporation(德爾蒙)在開曼群島註冊、在紐約上市,做新鮮水果、鮮切果蔬與預製食品的生產、營銷和分銷,使用 Del Monte 品牌,2026 年 6 月之前的名稱為 Fresh Del Monte Produce Inc.。主要行政辦公室位於大開曼島喬治敦,美國行政辦公室在佛羅里達州科勒爾蓋布爾斯市 Sevilla 大道 241 號,郵編 33134。品牌名可追溯到 1886 年,但公司本身於 1996 年 8 月 29 日註冊成立,1997 年 10 月上市,所以 1886 年是品牌週年而非創立年份。Del Monte Corporation 不是《財富》世界 500 強企業:2025 財年淨銷售額 43.223 億美元,遠不及 2025 年榜單約 322 億美元的入圍門檻。

2025 財年截至 2025 年 12 月 26 日,淨銷售額 43.223 億美元,2024 財年為 42.802 億美元;毛利 3.991 億美元(9.2%),營業收入 1.374 億美元,攤薄每股收益 1.88 美元(調整後 3.68 美元)。公司分三個板塊:生鮮及增值產品 26.219 億美元,佔淨銷售額 61%;香蕉 14.904 億美元,佔 34%;其他產品與服務 2.1 億美元,佔 5%。2025 財年不含 2026 年 3 月完成的 Del Monte Foods 收購。

截至 2025 年 12 月 26 日,員工約 40,028 人,其中全職 8,562 人,另有日工、季節工和臨時工 31,466 人以上,約 84% 在生產崗位;第三方資料裡的 47,383 人在公司披露中找不到依據。同一份申報文件還記錄:七個市場共有 18 座鮮切加工廠,其中幾座與配送中心同址;31 個全球配送中心提供冷藏與香蕉催熟;美國有 4 處港口設施;冷藏集裝箱約 11,000 個。

2025 財年的 10-K 年報稱產品銷往 80 多個國家,公司新聞稿有時寫 90 多個;VerityRank 採用 10-K 的數字。北美是最大市場,佔 2025 財年淨銷售額的 58%。哥斯達黎加佔總銷售量的 34%,佔不動產、廠房及設備的 41%,這是銷量份額,不是產量份額。

集團自 2025 年起持續調整業務結構:2025 年第四季度完成 Mann Packing 業務的出售;2026 年 3 月 19 日以約 2.85 億美元完成對 Del Monte Foods Corporation II 破產法第 363 條資產的收購,由此納入 Del Monte 與 S&W 包裝蔬菜品牌、Del Monte 與 Contadina 番茄品牌、美國 4 座工廠、墨西哥 2 座工廠以及委內瑞拉的一項業務。公司名稱於 2026 年 6 月 9 日改為 Del Monte Corporation,紐交所股票代碼自 2026 年 6 月 29 日起由 FDP 改為 DMC。

Del Monte Pacific Limited(新交所:DELM)與 Del Monte Asia Pte. Ltd. 是另外兩家公司,與本公司在股權上沒有任何關係,其數字不屬於本公司。2026 年 9 月 2 日,公司宣佈與 Riverking Group 成立合資企業,在中國開發鮮切水果;中國區營收未披露,第三方對其亞太銷售額的估算也未經證實。公司股權分散,截至 2025 年 12 月 26 日 Abu-Ghazaleh 家族直接持股約 30.0%,Mohammad Abu-Ghazaleh 任董事長兼首席執行官。

Founded

1996 (corporate); brand dates from 1886

Workforce

40,028 at 26 Dec 2025: 8,562 full-time, 31,466+ seasonal

Facilities

18 座鮮切工廠(美國、英國、日本、韓國、阿聯酋、科威特、沙烏地阿拉伯);31 座配送中心;4 座美國港口;2026 年交易新增 4 座美國廠與 2 座墨西哥廠

Presence

80多個國家;北美占2025財年淨銷售額58%

HQ

開曼群島

Market cap

$830.0M

農產品農產品品牌農產品供應商

鑫榮懋果業科技集團股份有限公司(Joy Wing Mau Fruit Technology Group Co., Ltd.)是中國一家水果供應鏈與品牌公司,國際業務使用 Joy Wing Mau 名稱。1998 年以水果供應鏈服務商起步,後來做出自己的消費者水果品牌,集團總部在廣東深圳。公司未上市,是聯想控股股份有限公司(HKEX: 3396)的間接非全資子公司。2015 年 12 月,公司與佳沃集團的水果業務合併。

鑫榮懋處在水果產業鏈的分銷與品牌端,不在種植端。公司從 40 多個國家和地區的種植者與出口商手中採購水果,經自有冷鏈網絡在國內流通,再賣進 300 多個城市的超市、水果專營店和批發渠道。官網稱每天向 2,000 多萬戶家庭配送 2,000 噸以上優質水果;公司其他材料寫的是 3,000 噸以上,此處採用更保守的官方數字。

公司未上市,財務細節因此有限。深圳市寶安區工商業聯合會披露、界面新聞於 2026 年 3 月 15 日轉載稱,2024 年營收突破 200 億元人民幣,報道中稱約合 28 億美元。2025 年全年營收數字尚未公佈。研究文檔所寫的 2025 年 165 億元、鮮果收入佔比 95%、中國區銷售 152 億元,均無可核實來源,此處不予重複。

研究文檔裡的上市說法已經過時。公司 2019 年向深圳證券監管機構報送輔導備案的 A 股 IPO 計劃沒有推進。2026 年 3 月重組之後,上市路徑改為赴香港上市,要求在 2027 年 9 月 30 日前提交合格的上市申請,並在 2027 年 12 月 31 日前完成上市。在 2026 年 3 月 10 日公告、總額 16.27 億元的交易中,鑫榮懋向三家財務投資人回購股份,佳沃農業投資增持 4.87%,將佳沃系持股提升至 44.32%,約 1.799 億股,成為控股股東。

在運營層面,公司披露擁有30 多個冷鏈物流中心,國內網絡覆蓋 300 多個城市,服務 1 萬多家超市門店、2.5 萬多家水果專營店和 50 多條主要批發渠道。公司稱通過種植、收購、合作和參股等方式連接了 100 多個國內水果種植基地,包括雲南藍莓業務和位於紅河的國際藍莓示範園。客戶包括沃爾瑪、山姆會員店、華潤和永輝,是農夫山泉橙汁項目的戰略合作伙伴,報道中還被指認為佳沛獼猴桃全球最大單一客戶。

任何如實的企業檔案都該糾正兩處身份問題。佳沃是聯想控股旗下水果業務共用的平臺品牌,並非鑫榮懋獨有;Joychio 也無法核實為鑫榮懋的品牌。鑫榮懋不是《財富》世界 500 強企業:約 200 億元的營收遠低於 2025 年榜單的入圍門檻,該榜單末位是喜力(Heineken),營收 322.494 億美元。其控股股東聯想控股也不是《財富》世界 500 強企業,集團內唯一上榜的成員是聯想集團,2026 年排在第 153 位,這給不了鑫榮懋任何身份。

Founded

1998; Dec 2015 Joyvio fruit business merger

Workforce

Not disclosed (recruiting bands 1,000-5,000 and 500+ only)

Facilities

30 座以上冷鏈物流中心;100 座以上國內種植基地(自有、合約、合作社、股權);雲南藍莓基地含紅河示範園區

Presence

40多個國家;300多個中國城市;10,000多家超市;25,000多家水果店

HQ

中國

Market cap

$5.5B

農產品農產品品牌農產品供應商

Hortifrut S.A. 是智利一家做鮮果與冷凍漿果的種植、營銷和分銷商,總部在智利聖地亞哥韋丘拉巴 Ciudad Empresarial 園區 Del Cóndor 大道 600 號 4 層。公司 1983 年在智利第八大區開始運營,創始人是 Víctor Moller Schiavetti,他於 2022 年 10 月去世。Hortifrut S.A. 不是《財富》世界 500 強企業:2025 財年營收 12.15 億美元,遠低於 2025 與 2026 年榜單約 320 億美元的營收門檻,兩個榜單都沒有它。

2025 財年為自然年,截至 2025 年 12 月 31 日,經營活動收入 12.15 億美元,比 2024 年的 11.546 億美元增長 5.2%;含其他收入的總收入為 12.271 億美元。歸屬於所有者的淨虧損 7,770 萬美元,EBITDA 為 1.84 億美元,銷量增長 25% 至 1.89 億公斤。Hortifrut 還按 7 月至次年 6 月的產季口徑報告,T25/26 產季的十二個月營收 12.801 億美元,EBITDA 1.979 億美元。

員工規模常被誇大。截至 2025 年 12 月 31 日,公司報告長期員工 3,038 人,其中無固定期限 2,783 人、固定期限 255 人,女性佔 41%,來自 27 個以上國籍;另有季節性與臨時員工 24,532 人,分佈在 11 個國家;2025 年員工總數 27,570 人,高峰人數 28,033 人。被廣泛重複的“全職及季節性員工超過 55,000 人”與任何已披露口徑都不符,約為公司自身數字的兩倍。

產地主要在南半球,另有墨西哥、西班牙、摩洛哥和中國。截至 2025 年 12 月 31 日,集團種植面積 4,210 公頃,其中自有 2,355 公頃、租賃 1,854 公頃,在產 4,043 公頃。鮮果板塊在智利、秘魯、厄瓜多爾、中國、墨西哥、荷蘭和西班牙經營 17 處自有基地,另有 31 處基地位於智利、墨西哥、美國、摩洛哥、英國、葡萄牙和意大利的第三方場地,由 Hortifrut 團隊駐場管理。智利六座自有 Vitafoods 冷凍工廠每年增加 33,500 噸加工產能。

產品銷往 70 多個國家的 500 多家客戶。公司列出 13 個經營所在國,2025 年報告點出了其中 11 個國家的生產田塊。Hortifrut 自稱全球最大的藍莓生產與營銷商,在漿果大類中排第二。2025 財年營收以藍莓居首,為 7.457 億美元,其後是樹莓 2.327 億美元、黑莓 7,400 萬美元、櫻桃 2,130 萬美元。營收不按國家披露,所以此處不列中國區營收數字。

股權與人事常被寫錯。加拿大 PSP Investments 於 2024 年 10 月 22 日持股達到約 62.04%,這發生在退市之後:2023 年 10 月 30 日的臨時股東大會同意註銷股份登記,智利金融市場監管局(CMF)於 2024 年 5 月批准註銷,所以這不是先收購再私有化。創始家族控制集團 Moller、Vitalberry 與 Quevedo 仍持有 37.83%,並按 2022 年 12 月的股東協議掌握治理控制權,公司自稱處於共同控制之下。Nicolás Moller Opazo 自 2023 年 1 月起任董事長,並非首席執行官;Héctor Luján Valladolid 自 2024 年 7 月 1 日起任集團首席執行官。

Founded

1983 (Chile, VIII region); founder V. Moller

Workforce

3,038 permanent (31 Dec 2025); 24,532 seasonal; 27,570 total

Facilities

17處公司自有營運據點(智利4、秘魯3、厄瓜多1、中國3、墨西哥4、荷蘭1、西班牙1);31處第三方管理;六座 Vitafoods 工廠,產能33,500公噸

Presence

70多個國家500多家客戶;四大洲;13個國家

HQ

智利

Type

Brand

Market

已下市;2012年於聖地牙哥上市,2024年註銷登記;債券已註冊

農產品農產品品牌農產品供應商
7Unifrutti Group

Unifrutti 是一傢俬人持股生鮮水果種植、營銷與分銷商的集團品牌,多數股權由阿布扎比國有投資控股公司 ADQ 持有。它不是《財富》世界 500 強企業,ADQ 也不是;母公司的企業規模並不會讓它控股的公司獲得成員資格。集團管理層設在阿布扎比,Unifrutti Global Management LLC 註冊於 AZ Zumurrud 街 Centro Capital Centre,集團對外稱總部在阿布扎比。

傳承時間線起點是 1946 年,Guido De Nadai 在阿斯馬拉創辦了一家果蔬貿易公司;一些行業資料給出的創立年份 1948 年,實際是 De Nadai 開始與沙特阿拉伯做貿易的年份。Unifrutti 品牌本身創建於 1983 年,智利分部是後來這個集團的第一家公司;集團如今在智利、秘魯、阿根廷、厄瓜多爾、南非、意大利、西班牙和菲律賓經營。

控制權在 2022 年發生變化,細節值得說清。ADQ 於 2022 年 3 月 31 日同意從創始的 De Nadai 與 Mondin 家族手中收購多數股權,交易當年完成。具體持股比例未披露,ADQ 是多數股東而非唯一所有人,交易後的少數股東也未披露。Unifrutti 是集團品牌,不是單一註冊實體:旗下經營公司包括智利的 Sociedad Exportadora Verfrut S.A.、意大利的 Oranfrizer、Unifrutti Chile 和 Unifrutti Peru;交易前 Gulf News 稱發起方結構設在塞浦路斯,如今還留下一間尼科西亞辦事處。

官網列出的主要數字是自有 60 座農場和 43 處設施,公司把這 43 處稱為加工、商業和物流設施,不是冷庫、分選線或包裝廠。土地披露前後不一:同一個網站既寫自有土地 14,000 公頃,又說 2024 年收購之後集團管理超過 16,000 公頃,而自有與租賃各佔多少並未公佈。產量指引也在變:2022 年約 56 萬噸,路透社 2024 年 3 月報道為 50 萬噸,如今約 70 萬噸。

財務披露很少,本條目正是圍繞這一事實寫成的。2022 至 2025 財年的營收均未披露;公司為私人企業,不公佈經審計報表或分部明細。最後一個公開數字是 2021 年營業額 7.2 億美元,同比增長 2%,EBITDA 7,800 萬美元,毛利率 17%,調整後 EBITDA 利潤率 11%。第三方研究中流傳的 2025 財年約 11 億美元,以及中國區營收約 1.8 億美元,背後都沒有公司或申報文件來源;兩者無法核實,此處都不發佈。

業務覆蓋以運營口徑披露:2026 年 10 月核查官網主要數字時,服務 50 個國家、500 多家客戶、11,000 名員工;這是公司提供的數字,不含集團未單獨披露的季節性用工。擴張靠收購推動:Verfrut 以 100% 股權被收購,2024 年 1 月 20 日公告、2024 年 8 月 30 日完成,按集團自己的說法帶來了智利和秘魯 7,500 多公頃的經營面積。

Founded

1946 (Asmara); Unifrutti brand 1983

Workforce

11,000 (company figure; seasonal workforce separate)

Facilities

60座自有農場、43處加工/商業/物流設施;土地14,000至16,000公頃;Verfrut 7,500公頃(2024年);Univiveros 苗圃(智利)

Presence

服務50個國家;500多家客戶;生產基地分布於拉丁美洲、歐洲、非洲、亞洲

HQ

阿聯酋

Type

Brand

Market

私人公司,未上市;ADQ自2022年3月31日起為多數股東

農產品農產品品牌農產品供應商

Chiquita Brands International Sàrl(金吉達)是一家在瑞士註冊的香蕉與生鮮果蔬公司,其消費者品牌在水果行業裡知名度位居前列。公司註冊地為沃州 Étoy 鎮 La Tuilière 16 號,郵編 1163,註冊號 CHE-113.891.332;研究文檔中流傳的 Grand-Rue 25 號地址是錯的。其源流可追溯到 United Fruit Company(聯合果品公司),該公司由波士頓果品公司與 Minor C. Keith 的鐵路企業於 1899 年 3 月 30 日合併成立。研究文檔把改名 Chiquita Brands 的時間記為 1984 年,公司大事記寫的則是 1990 年。

Chiquita 自 2015 年起為私人持股,當年巴西 Cutrale 與 Safra 兩大家族收購了這項業務,並將其從紐約證券交易所摘牌。兩大家族通過 Chiquita Holdings Limited(CHL Group)各持 50%。原美國證券交易委員會註冊主體 Chiquita Brands International, Inc.(CIK 0000101063)已不再向監管機構提交任何文件,公開財務記錄到 2015 年為止。Chiquita 不是《財富》世界 500 強企業,CHL Group、Cutrale 家族和 Safra 家族也都不是,公司沒有任何母公司在該榜單上。

對一家品牌水果公司來說,它的種植園比重高得不尋常。Chiquita 稱在哥斯達黎加、巴拿馬、洪都拉斯、危地馬拉和厄瓜多爾自有約 70 座香蕉種植園,另有約 50 家供應商貢獻總產量的大約 60%。研究文檔的種植園清單漏掉了厄瓜多爾。姊妹業務 Fresh Express 經營包裝沙拉生產,主要在美國,仍屬於同一家私營集團;所謂 Fresh Express 已被出售的說法不實。

公司披露很少,有些地方還自相矛盾。營收數字不公佈:最後一個公開數字是 2015 年被收購前的 2014 財年淨銷售額 30.902 億美元,第三方研究流傳的每一個估算都缺乏可核實來源。員工數更亂:公司官網一處寫約 2 萬人,分佈在70 個國家和六大洲;另一處寫 1.8 萬人、25 個國家。年產 1.2 億箱或約 220 萬噸的說法無法核實,而 Public Eye 在 2026 年 4 月的獨立研究估算其香蕉年銷量約 270 萬噸。

近年的經營歷程頗為動盪。2025 年巴拿馬全國性衝突期間,Chiquita 解僱約 6,500 名工人並停產,經政府長時間談判後撤回了解僱決定。2026 年 7 月報道 Bocas del Toro 業務復產,未來數月將出口近 1,100 萬箱,次年預計約 1,500 萬箱;投產面積約 12,355 英畝,直接就業約 6,000 人,20 座在產農場。2026 年 6 月 3 日,公司宣佈完成 Yelloway 香蕉泛基因組,這是一個香蕉遺傳學研究項目。

還有兩件事構成了公司的公眾形象。2026 年 4 月 Public Eye 報告稱,Chiquita 在 2015 至 2024 年間的平均實際稅率是 6.8%,2024 年降到約 1%;累計利潤超過 16 億美元,向控股家族支付股息 8.5 億美元。2024 年,美國一家法院裁定 Chiquita 為資助哥倫比亞準軍事組織承擔責任。部分研究文檔把 Behind the Blue Sticker 項目記為 2026 年,其實它並不新:以它為主題的消費者運動在 2018 年 3 月就已在荷蘭展開。

Founded

1899 (United Fruit Company incorporation)

Workforce

Not disclosed (figures conflict: ~20,000 vs 18,000)

Facilities

約 70 座自有香蕉種植園(哥斯大黎加、巴拿馬、宏都拉斯、瓜地馬拉、厄瓜多);約 50 家供應商掌握約 60% 產量;Fresh Express 沙拉廠,主要位於美國

Presence

70多個國家(集團數據);員工人數說明為25

HQ

瑞士

Type

Brand

Market

未上市;2015年私有化(前美國證券交易委員會註冊人)

農產品農產品品牌農產品供應商

Mission Produce, Inc. 是美國一家牛油果公司,種植、包裝、催熟和分銷垂直一體化,總部在加利福尼亞州奧克斯納德 Camino Del Sol 2710 號。公司創立於 1983 年,自 2020 年 10 月 1 日起以 AVO 為代碼在納斯達克上市,當時首次公開發行定價為每股 12.00 美元。公司沒有控股股東,也沒有母公司。創始人 Steve Barnard 出任執行董事長,John M. Pawlowski 自 2026 月 4 月股東大會起出任總裁兼首席執行官;Bryan E. Giles 任首席財務官。

它的財年經常被寫錯:Mission Produce 的財年截至 10 月 31 日,不是 12 月 31 日。2025 財年截至 2025 年 10 月 31 日,營收創下紀錄 13.912 億美元,高於上年的 12.347 億美元,增幅 13%;歸屬於 Mission Produce 的淨利潤 3,770 萬美元,調整後 EBITDA 1.108 億美元,經營現金流 8,860 萬美元。秘魯自有出口級牛油果產量增長約 144%,達到 1.05 億磅。

2025 財年的板塊數據很具體。營銷與分銷板塊營收 12.743 億美元;國際種植板塊來自第三方的銷售為 2,380 萬美元,含分部間銷售為 1.259 億美元;藍莓板塊 9,310 萬美元。按產品分,牛油果 11.957 億美元,藍莓 9,310 萬美元,芒果 8,620 萬美元,其他產品 1,620 萬美元。營銷與分銷不是研究文檔所寫的 13.2 億美元。

一體化從果園一直做到催熟車間。Mission 在五個國家經營 4,000 多公頃,即加利福尼亞、秘魯、哥倫比亞、危地馬拉和南非;這些土地上種的是牛油果和芒果,而不是研究文檔所說的秘魯藍莓。公司在秘魯 Viru 以及墨西哥 Uruapan、Zamora 擁有包裝業務,在加州奧克斯納德有分銷與包裝設施。把硬果變成即食果的催熟環節,使用品牌化的 Mission Control 系統;研究文檔提到的 AVO-RIPE 此處不採用,因為這個詞不見於 Mission Produce 的任何來源。

公司歷史上最大的結構性變化在 2026 年 5 月 28 日完成,Mission 當天交割了對 Calavo Growers, Inc. 的收購。合併協議於 2026 年 1 月 14 日簽署、1 月 15 日公告,所以這筆交易已經完成,而非待定。它搭建起一個北美牛油果與生鮮合併平臺,並新增預製食品板塊。2026 財年第三季度截至 2026 年 7 月 31 日,營收創紀錄達 4.5 億美元,增長 26%;牛油果銷量增長 38%;淨虧損 650 萬美元,其中含 2,540 萬美元與 Calavo 相關的稅前費用;調整後 EBITDA 3,240 萬美元。

2026 財年第二季度表現較弱,營收下降 24% 至 2.909 億美元,原因是牛油果單位平均售價下跌 36%,而不是研究文檔所說的墨西哥採購價下跌;銷量增長 15% 起到部分抵消作用。Mission Produce 不是《財富》世界 500 強企業:2025 財年營收遠低於 2025 年榜單 322.494 億美元的入圍門檻,也沒有可繼承排名的控股股東。研究文檔中另有兩項說法因無法核實而不予發佈:年牛油果處理量超過 30 萬噸;中國及亞太區營收約 1.2 億美元。

Founded

1983.

Workforce

~3,800 (31 Oct 2025); Peru 2,100, Mexico 800, US 500

Facilities

自有據點:德州拉雷多、加州奧克斯納德(包裝);秘魯維魯;墨西哥烏魯阿潘與薩莫拉;九座美國催熟中心、五座包裝廠;Henry Avocado 49% 持股

Presence

分銷覆蓋25多個國家(關於頁面:20多個國家,19多個設施)

HQ

美國

Market cap

$1.1B

農產品農產品品牌農產品供應商

Costa Group Holdings Pty Ltd 是澳大利亞一家園藝種植、包裝與生鮮營銷企業,品牌為 Costa,面向消費者的標籤包括 MushBoom、Perino 和 Lovacado。其業務支持中心在澳大利亞維多利亞州 Docklands 伯克街 818 號 5 層,郵編 3008;截至 2023 年 8 月,長期使用的註冊及主要地址是維多利亞州 Ravenhall 羅賓遜路 275 號,郵編 3023。Costa Group 不是《財富》世界 500 強企業。公司自 2024 年 2 月起為私人持股,最後一次公開的全年營收是 2023 財年 14.5855 億澳元,遠達不到《財富》世界 500 強規模;財團任一成員的體量都不等於 Costa 自己的體量。

業務可追溯到 19 世紀末的一樁家族農產品生意。公司自述起源為 1895 年,Francesco Costa 當年從意大利薩利納來到澳大利亞;2024 年 2 月的私有化公告則稱,這是一家由 Costa 家族在維多利亞州吉朗創辦的公司,已有 120 多年曆史。維基百科等第三方資料裡出現的 1888 年創立說法,沒有公司來源。上市主體 ACN 151 363 129 於 2011 年 6 月 29 日註冊,2015 年 7 月在澳交所上市,私有化後於 2024 年 6 月 3 日更名為 Costa Group Holdings Pty Ltd。

2023 財年截至 2023 年 12 月 31 日,營收 14.5855 億澳元,銷售額 14.2073 億澳元,淨虧損 2,432 萬澳元;2022 財年營收為 13.5756 億澳元,淨利潤 3,363 萬澳元。最後一次半年報是截至 2023 年 7 月 2 日的 26 周,營收 7.707 億澳元,增長 8.7%;EBITDA-S 1.502 億澳元,NPAT-S 3,780 萬澳元;淨債務 3.501 億澳元,槓桿率 2.31 倍。2024 與 2025 財年業績沒有公開數據:Costa 於 2024 年 2 月私有化,不再報送財務報表。

生產橫跨四個國家。在澳大利亞,集團在南澳 Monarto、維多利亞州 Mernda 和西澳 Casuarina 經營蘑菇農場;在新南威爾士州 Guyra 有溫室;柑橘農場與包裝廠包括 Murtho 的 Kangara 和 Renmark 的 Yandilla;漿果農場分佈在四個州,包裝與配送中心在 East Devonport;Walkamin 有香蕉農場;牛油果農場在 Comboyne、Fishermans Reach 以及昆士蘭四處基地。Berry International 在中國雲南經營九處種植基地,在摩洛哥 Larache 及另外六處有農場,並在老撾 Paksong 新設業務。總種植面積 8,532 公頃,其中 2,565 公頃(30%)為設施保護地;2025 年員工為 11,156 名全職當量,均為直接僱用。

股權是財團結構。Costa 的收購方是 Chilli Buyer Pty Ltd,一個由 Paine Schwartz Partners 牽頭、Driscoll's, Inc. 與不列顛哥倫比亞投資管理公司參與的財團所設收購主體,報價為每股 3.20 澳元現金,股權價值約 14.96 億澳元,企業價值約 24.59 億澳元;協議安排前,Paine Schwartz 與 Driscoll's 的關聯方持有約 19.62% 股份。Driscoll's 是少數共同投資人,也是長期漿果合資夥伴,並非收購方。關於品類地位:澳大利亞最大柑橘種植商、澳大利亞領先蘑菇種植商都是公司自己的說法;至於漿果,官網只說自己是澳大利亞領先的漿果生產商之一。核果並非其披露的核心品類,覆蓋國家數和設施數也未公佈。

Founded

1895 (family business, Australia); ASX 2015

Workforce

11,156 FTE (2025); Australia 5,157, China 3,351, Laos 97

Facilities

蘑菇農場位於南澳莫納托、維多利亞州梅爾達、西澳卡蘇阿利納;新南威爾斯州蓋拉的玻璃溫室;南澳默索與倫馬克的柑橘;塔斯馬尼亞的莓果包裝廠;中國(雲南)九處據點;8,532公頃種植面積

Presence

澳洲及中國(雲南)、摩洛哥、寮國;品種在美洲、非洲獲得授權

HQ

澳大利亞

Type

Brand

農產品農產品品牌農產品供應商

常見問題

05
鮮果種植商和鮮果製造商差在哪?哪些披露的資產能看出這個區別?
三項披露事實能把種植商和製造商分開:自有土地要帶上具體國家和作物,自有采後產能要按類型而不是按總數來數,營收要來自自家包裝、冷藏過的水果,而不是隻經手中轉那一類。

自有土地是第一道檢驗,披露要麼具體,要麼不具體。都樂(Dole plc)自營種植約 110,000 英畝,其中約 100,000 英畝是中南美洲的鮮果用地,具體到可以對照申報文件核查。Hortifrut S.A. 在 2025 年 12 月 31 日持有 4,210 公頃種植面積,其中自有 2,355 公頃、租賃 1,854 公頃,在產 4,043 公頃;廣為流傳的超過 10,000 公頃一說,大約是披露數字的 2.5 倍。Unifrutti 報告 60 個自有農場,總體數字寫作 14,000 公頃,而 2024 年併購後管理面積超過 16,000 公頃。採購方應同時索要國家、作物和公頃數;三者只佔一項,就按未經核實處理。

採後產能必須按類型數,因為一個總數可以蓋住兩種完全不同的生意。都樂報告全球 250 多處設施,申報文件把它們拆開了:約 75 處是包裝廠、冷庫和催熟設施,約 160 處是市場與配送業務,完全不加工水果。Del Monte Corporation 運營 18 家鮮切加工廠,另有 31 個帶冷藏和香蕉催熟的全球配送中心、4 處美國港口設施和約 11,000 個冷藏集裝箱。Hortifrut 運營 17 處自有鮮品業務,還有 31 處第三方業務由自家團隊駐場運作,屬於有運營控制權而無產權。佳沛(Zespri)在 2025/26 產季的 39 個包裝廠和 64 座冷庫屬於合作方或簽約設施,並非自有工廠。

種植商賣的是作物,製造商賣的是成品:經過冷藏並按計劃交付,所以客戶名單是第三道檢驗。鑫榮懋(Joy Wing Mau)按功能算最像製造商,按產權算最弱:它幾乎不擁有產地,卻報告 30 多個冷鏈物流中心,官網數字稱每天配送 2,000 多噸水果,服務 300 多個城市的 10,000 多家超市和 25,000 家水果專營店,並通過種植、收購、合作和參股觸及 100 多個國內種植基地。Chiquita 說明單看產權什麼也定不了:它在五個拉美國家擁有約 70 個香蕉種植園,但約 50 家第三方供應商提供了約 60% 的貨源,所以商標和催熟管理是自己的,大部分水果不是。Costa 最新的一處採後資產,是摩洛哥拉臘什(Larache)的 10,000 平方米包裝廠,配有 12 條包裝線。

公司什麼都不披露時,沉默本身就是一條結論,而不是待補的空白。Driscoll's 不公佈營收、員工數和設施數,也沒有一手來源能證實流傳的合計數。Chiquita 最後一份公開財務報表是 FY2014 淨銷售額 30.902 億美元,屬於歷史數據,任何時候都不該當成當前數字;Costa 最後一個完整公開財年是 FY2023,營收 14.5855 億澳元,淨虧損 2432 萬澳元,因為它 2024 年 2 月離開了澳交所。授權種植和會員果農網絡是真實產能,但從來不是自有產能;發佈來源不明估算值的網站,替代不了申報文件。
水果生產商的水果有多少來自自有農場?披露的數字為什麼沒法直接對比?
老實說,自有貨源佔比從幾乎為零到大部分都有,而公佈的數字沒法並排比較:企業用一套看似統一口徑,回答的其實是三個不同問題。

單位、口徑和作物,各家從來不一樣。都樂(Dole plc)報告自營種植約 110,000 英畝,並收窄到中南美洲約 100,000 英畝鮮果用地,所以這個數字自帶作物和區域。Mission Produce 報告在加利福尼亞、秘魯、哥倫比亞、危地馬拉和南非有 4,000 多公頃,種牛油果和芒果;各家摘要最容易出錯的就是這份作物清單,同一個公頃數被寫成某一國的藍莓農場。Hortifrut S.A. 報告 4,210 公頃種植面積,明確拆成自有 2,355 公頃、租賃 1,854 公頃、在產 4,043 公頃。Unifrutti 則給出兩套口徑:總體數字寫 14,000 公頃,2024 年併購後管理面積超過 16,000 公頃。

產權、租賃和管理是三種不同主張,企業很少把它們分開。長期租賃在利潤表上像產權,在資產負債表上完全不像;管理合同兩樣都不給,只給運營控制權。佳沛(Zespri)的 16,115 公頃生產面積、3,404 個註冊果園和 2,786 名種植者都屬於它的果農,不屬於佳沛本身,所以權力落在植物品種許可上,而不是土地產權上。Hortifrut 的 31 處第三方業務由自家團隊駐場運作,是用運營語言包裝的管理主張;Costa Group 的 8,532 公頃裡有 2,565 公頃是保護地栽培,成本結構與露地公頃不同,不該和露地一起平均。凡是租賃、代管、簽約或授權得來的公頃,風險敞口更小,資產負債表也更薄;把它們全部算成自有土地,每次都會高估這家公司。

正確的分母是銷量,不是土地;一體化也會往另一個方向走,伸進加工環節。Chiquita 在五個拉美國家擁有約 70 個香蕉種植園,可約 50 家第三方供應商貢獻了大約 60% 的貨源,所以按公頃數去讀 Chiquita,等於在讀一家幾乎不存在的公司。Hortifrut 2025 年在 4,043 公頃在產面積上賣出 1.89 億公斤,仍報告 FY2025 經營活動收入 12.15 億美元、淨虧損 7,770 萬美元,可見銷量數字能蓋住多少東西。Del Monte Corporation 用 18 家鮮切廠把自己的收成和外購水果做成毛利更高的成品;Hortifrut 則運營 6 家自有 Vitafoods 冷凍廠,合計年產能 33,500 噸。

公司自相矛盾時,取較低的數字,把矛盾報出來,不要抹平。鑫榮懋(Joy Wing Mau)自己的材料裡,日吞吐量一份寫 8,000 噸、另一份寫 10,000 噸,官網卻說 2,000 多噸;倉儲面積一份寫 200,000 平方米、另一份寫 300,000 平方米。Chiquita 官網一處寫約 20,000 人、遍佈 70 個國家,另一處寫 18,000 人、25 個國家,兩者沒有任何對賬。實用規則是取保守數字、註明區間;任何一家生產商的運營數字在兩份自家文件之間浮動四分之一,它的未核實說法就應當繼續掛著未核實。
生產商自家收成失敗時,損失由誰承擔?自有農場會怎樣改變答案?
自有產權會把虧損挪進生產商自己的利潤表,也挪到自己的固定成本上,於是少收一季就不再是採購問題,而變成償債問題。本頁各家的披露業績,正好顯示這種轉移長什麼樣。

自有面積上的減產,會落成營收下滑或毛利收窄,而不是供應商關係自然終止。Hortifrut 2025 年賣出 1.89 億公斤,同比增長 25%,卻仍報告 FY2025 經營活動收入 12.15 億美元,歸屬股東淨虧損 7,770 萬美元,因為銷量增長和虧損可以同時出現,只有明細報表能看出哪一項成本吃掉了差額。Costa Group 最後一個公開完整財年是 FY2023,營收 14.5855 億澳元,淨虧損 2432 萬澳元;FY2022 還是 3363 萬澳元淨利潤,這一反轉與它的市場地位無關。Del Monte Corporation 把 FY2025 的 43.223 億美元淨銷售額做成 9.2% 毛利率和 9070 萬美元歸屬公司淨利潤。

自有產能還要揹人工和設施成本,這是採購方不用背的;這個行業把這類成本披露得格外清楚。Hortifrut 在 2025 年 12 月 31 日有 3,038 名長期員工,另有 24,532 名季節工和臨時工,分佈在 11 個國家,2025 年用工總數 27,570 人,峰值 28,033 人。Del Monte 約 40,000 名員工中,8,562 人是全職,另有 31,466 名以上的日結、季節或臨時工,其中約 84% 在生產地點工作。Costa 報告 2025 年 11,156 名全職當量。收成一失敗,季節工那一塊可以砍,長期工那一塊砍不掉;所以長期工與季節工的比例,是判斷一家公司正揹著多大一個壞季節的最佳替代指標。

把產能鋪到南北半球,是能買到的最便宜保險,而且這份保險買的是地理,不是金融工具。Costa 在雲南九個基地種漿果,在摩洛哥經營農場和一座包裝廠,還在新南威爾士州蓋拉(Guyra)經營溫室。Unifrutti 橫跨智利、秘魯、阿根廷、厄瓜多爾、南非、意大利、西班牙和菲律賓,其中一部分靠併購搭起來:通過 Verfrut 增加 7,500 多公頃,通過 Safco 增加約 1,400 英畝秘魯鮮食葡萄,2026 年 4 月又收購約 990 英畝西西里柑橘。佳沛(Zespri)用北半球產季補充新西蘭供應,2025/26 航運計劃租入 66 艘船,把一場單季災難變成單區域問題,而不是全公司問題。

自有產權也會在跟天氣無關的事情上虧錢,這裡的披露和結果一樣重要。Hortifrut 2026 年 6 月退出櫻桃業務,此前它已把該業務做到 FY2025 營收 2,130 萬美元,而公司營收基數是 12.271 億美元;這是資本配置決定,不是氣候決定。佳沛 2025/26 淨利潤 2.801 億新西蘭元,剔除植物品種許可收入後降為 1.238 億新西蘭元;它在中國內地的銷售額從 11.066 億新西蘭元降至 10.89 億新西蘭元,這是需求端敞口,不是供應端敞口。Costa 自 FY2023 之後再無披露;Unifrutti 最後一次報告的營業額是 2021 年 7.2 億美元;Driscoll's 根本不公佈財務報表。經審計報出來的虧損,比沒有審計的順口故事值錢。
水果生產商為什麼要自購冷藏船和冷庫,而不是租?這筆花銷到哪兒就不再划算?
因為在生鮮生意裡,集裝箱艙位和冷庫就是船期,船期就是產品本身。所以自有航線買到的是決定水果何時到貨的能力,而不是省下運費。

披露出來的船隊數量很小,影響卻很大,本頁只有兩家公司擁有船隊。都樂(Dole plc)自有 13 艘冷藏船、9 艘冷藏集裝箱船和 4 艘傳統冷藏船,另租入 1 艘,並稱這支船隊是全球最大的專用冷藏集裝箱船隊。Del Monte Corporation 自有 6 艘、租入 1 艘,經營 4 處美國港口設施、約 11,000 個冷藏集裝箱,在美國約有 419 輛卡車和冷藏掛車,在中東另有 241 輛。這兩家公司自己決定自家水果走的班期。本頁其他公司都依賴第三方班輪和租入運力,凡有披露之處,都該讀成對方申報的邊界,而不是藏起來的短板。

租用是這個行業的常態,相關披露倒是坦白得讓人舒服。佳沛(Zespri)2025/26 航運計劃包含 66 艘租入船,39 個包裝廠和 64 座冷庫屬於合作方或簽約設施,所以這家單一品類合作社把創紀錄的 2.481 億托盤,運過一套它基本不擁有的基礎設施。Mission Produce 自有 4 個包裝廠,海運則依賴公開集裝箱市場。Hortifrut 自有 17 處鮮品設施,另以自家團隊駐場管理 31 處第三方設施,用不付資本開支的方式買下運營控制權。Unifrutti 報告 43 處設施,公司自己的說法是加工、商務和物流設施,並沒有細列冷庫或包裝線。

催熟和預冷是資產的另一半,採收後的農產品正是在這裡變成可售成品。Del Monte 的 31 個配送中心包含冷藏和香蕉催熟;18 家鮮切廠把整果做成預製產品,價格是賣田間統貨的種植商做不到的。都樂約 75 處包裝廠、冷庫和催熟設施,位於 250 多處場地組成的網絡裡,其中約 160 處是配送和市場業務;所以它的工業資產大約只佔場地總數的三分之一,任何時候都不該拿場地總數當全部產能。Mission Produce 用 Mission Control 技術做催熟,在美國報告 9 個催熟中心。Hortifrut 的 6 家 Vitafoods 冷凍廠合計產能 33,500 噸,把易腐餘量變成能存得住的庫存。

當資產是地理性的而非運營性的,產權就不再划算;檢驗標準是申報文件裡有沒有對應的數字。Chiquita 擁有約 70 個香蕉種植園,可約 50 家第三方供應商提供了它約 60% 的貨源,所以自有種植園與實際流動的水果並不對應。鑫榮懋(Joy Wing Mau)幾乎不擁有產地,也沒有船,卻報告 30 多個冷鏈物流中心,因為水果是別人的。流傳很廣的 Del Monte 擁有 13 艘冷藏船一說,其實錯把都樂的數字安在了它頭上;一家公司自家文件之間是否自洽,是檢驗它的運營數字到底有沒有對過賬的最便宜手段。
退市和私有化交易為什麼讓水果生產商幾乎不留可核實的財務數據?讀者該怎麼看這個缺口?
因為申報義務跟著上市地位走,不跟著公司走;私有化拿走的是披露,不是生意。結果就是本頁十家生產商裡有兩家,在公開記錄中根本沒有當期經審計的財務報表。

私有化直接終止報告義務,Costa Group 是這裡最清楚的例子。Costa 2015 年 7 月 24 日起以 CGC 代碼在澳交所交易,2024 年 2 月 8 日收盤後停牌,2024 年 2 月 27 日應公司自身請求從正式名單摘除。這筆交易由 Paine Schwartz Partners 牽頭,Driscoll's 和不列顛哥倫比亞投資管理公司作為共同投資人,通過 Chilli Buyer Pty Ltd 實施,每股 3.20 澳元,股權價值約 14.96 億澳元。所以它最後公佈的完整財年是 FY2023,營收 14.5855 億澳元,淨虧損 2432 萬澳元。FY2024 和 FY2025 的業績從未公開存在,任何自稱這兩年業績的數字,都屬編造,不是查證所得。

退市並不總等於沉默,這兩種情況的區別值得弄清。Hortifrut 把股票從智利證券登記冊中註銷,監管機構 2024 年 5 月接受了這一步驟,此前股東大會已於 2023 年 10 月同意;它的股票不再在聖地亞哥證券交易所交易。但它仍繼續公佈經審計的季度和年度財務報表,因為公司債仍在登記狀態。所以讀者仍能看到 FY2025 經營活動收入 12.15 億美元、淨虧損 7,770 萬美元、賣出 1.89 億公斤、種植面積 4,210 公頃,也能看到截至 2026 年 6 月十二個月、按產季口徑的 12.801 億美元。Costa 和 Hortifrut 都退了市,只有一家還告訴你它賺多少。

家族持股和合作社持股出於不同原因造成同樣的空白,而且未必是拒絕披露。Driscoll's 是第四代家族企業,不公佈營收、員工數和設施數,也沒有一手來源能證實流傳的合計數。Chiquita 自 2015 年起由 Cutrale 與 Safra 兩大家族各佔 50% 私有持有,它最後一份公開財務報表仍是 FY2014 淨銷售額 30.902 億美元,是歷史數據,不是當期數據。Unifrutti 由阿布扎比的 ADQ 多數持有,未披露持股比例,最近一次公佈的營業額是 2021 年 7.2 億美元,EBITDA 7,800 萬美元。佳沛(Zespri)是最重要的反例:這家果農所有的合作社沒有主板上市,照樣公佈 2,786 名種植者、3,404 個註冊果園和 16,115 公頃生產面積。

把披露空白當成關於可核實性的說明,而不是關於規模的說明;絕不要用數據聚合方的估算去填。鑫榮懋(Joy Wing Mau)未上市,2024 年超過人民幣 200 億元的營收數字,是通過區級工商數據和中國媒體進入公眾視野的,並非申報賬目,所以這裡不把它當作經審計數字呈現。這個行業的公開記錄裡充滿了看似合理卻錯誤的數字:土地超過 10,000 公頃,披露值只有 4,210 公頃;員工超過 55,000 人,長期員工只有 3,038 人;13 艘船被記在 Del Monte 名下,其實屬於都樂。財年截止日出於同樣原因也很重要,因為 Mission Produce 的財年 10 月 31 日結束,Del Monte 的 FY2025 在 12 月 26 日結束;凡是沒有任何披露的地方,本頁就寫沒有,而不是拿估算頂上。