巴賈傑移動出行股份公司（原皮埃爾移動）

Bajaj Mobility AG（前身為 Pierer Mobility AG）是 KTM、Husqvarna 和 GASGAS 的奧地利母公司，總部位於上奧地利州馬蒂霍芬。經歷 2025 年的嚴重危機後，集團報告營收約 10 億歐元（同比下降 46%），摩托車銷量 209,704 輛（下降 28%），但仍保有歐洲僅有的完整摩托車自主製造生態體系之一，並累計斬獲 29 個賽車冠軍。

業務概覽

KTM 的基因就是賽車。它以馬蒂霍芬為基地，設計並製造世界上最硬核的摩托車——Duke 與 RC 街車家族、定義越野細分市場的 EXC 與 SX 越野/耐力賽車，以及 1290 Adventure 系列。品牌組合還延伸至 Husqvarna 的街車與越野車型以及 GASGAS 的運動與攀爬車，使一個製造集團能夠以彼此獨立的品牌形象服務多個高端細分市場。2025 年，KTM 的廠隊賽事項目斬獲 29 個冠軍，維繫了支撐其定價的品牌資產。

製造環節的核心確實位於歐洲：馬蒂霍芬工廠負責車架管材成型、WP 懸掛生產以及高性能發動機的研發與裝配。這種垂直整合能力——在歐洲品牌中十分罕見——正是本排名在集團遭遇財務危機的情況下仍將其保留的原因，因為該評估體系在單個承壓年份中將生產能力與自給率置於利潤之上。

全球佈局

KTM 的銷售網絡覆蓋歐洲、北美、亞太與拉丁美洲，其中在西歐和中歐的滲透最為深入，這些地區的越野與探險車細分市場根基深厚。集團的製造佈局如今已橫跨大洲：馬蒂霍芬承擔歐洲高端製造的核心，而 Bajaj Auto 的印度工廠生產著份額不斷擴大的入門級與中排量車型，從而降低成本並提升供應韌性。

2025—2026 年的重組——裁減 500 個白領崗位、剝離自行車業務、讓 MV Agusta 恢復獨立所有權，並將經銷商庫存削減超過 100,000 輛——旨在恢復財務健康，同時不放棄定義品牌的歐洲製造核心。Bajaj Auto 接近半數的持股與更深度的生產參與，為集團提供了其獨立架構所缺乏的財務壓艙石。

核心優勢

集團的第一項優勢是其賽車與摩托車文化傳承：一年內斬獲 29 個冠軍，展現了競爭對手無法用金錢買到的技術能力。第二項是真正的歐洲垂直製造——馬蒂霍芬的 WP 懸掛、自主車架與發動機裝配，維繫了 KTM 客戶所看重的“歐洲製造”高端溢價。第三項是品牌組合架構：KTM、Husqvarna 與 GASGAS 覆蓋街車、越野、障礙越野、攀爬與城市細分市場，彼此之間不會相互蠶食。

第四項優勢是與 Bajaj Auto 的戰略合作。印度的製造成本基礎與規模如今支撐著 KTM 的全球銷量雄心，而 Bajaj 的持股讓集團在去槓桿階段獲得資本與供應鏈支持。這一聯盟使 Bajaj Mobility AG 有望以低於危機前的成本結構重回盈利。

風險與展望

風險重大且迫在眉睫。2025 年營收腰斬，庫存削減超過 100,000 輛，集團仍處於正式的重組階段，債務水平高企。其 209,704 輛的規模僅為亞洲競爭對手的一小部分，限制了規模經濟效應；而對印度生產的依賴日益加深，可能削弱高端客戶眼中“奧地利製造”故事的真實性。

前景取決於執行。如果 Bajaj Mobility AG 完成去槓桿、保持馬蒂霍芬高價值製造的完整，並藉助 Bajaj 支持的產能，在歐洲需求回暖後實現銷量增長，集團有望以更精簡、更強大的姿態走出困境。隨著全球高端摩托車市場迴歸常態，其賽車成就、品牌忠誠度與技術深度為復甦提供了真實的基礎。VerityRank 評分 83/100