巴西航空工業公司

巴西航空工業公司是一家巴西航空航天企業，總部位於聖保羅州聖若澤杜斯坎普斯，成立於 1969 年。它是全球第三大商用飛機製造商，也是南半球最大的航空製造企業，員工約 19,000–21,000 人，2025 年營收約 76 億美元，2024 年底訂單儲備創下 316 億美元的歷史紀錄，並延續至 2025 年。

業務概覽

巴西航空工業公司的商用飛機業務以 E-Jets E2 系列為核心，在 70–150 座級市場佔據獨特定位，與空客 A220 正面競爭——而這一細分市場連空客自身也難以實現盈利性主導。公務航空部門生產 Phenom 300E，該機型連續十三年蟬聯全球最暢銷輕型公務機，此外還有 Praetor 500/600 中型公務機。防務業務以 C-390 Millennium 為支柱，這是一款雙發軍用運輸機，已贏得北約盟國的出口訂單，另有其加油機改型 KC-390。公司最具雄心的押注是 Eve Air Mobility，這家 eVTOL 子公司持有來自 13 個國家的 2,900 多份意向訂單，對應潛在訂單金額高達 145 億美元——是行業內規模最大的先進空中交通訂單儲備。

核心優勢

巴西航空工業公司的結構性優勢在於其佔據的、無人爭奪的細分市場——介於渦槳飛機與窄體客機之間。沒有其他製造商能以巴西航空工業公司的成本結構提供專門設計的 70–150 座噴氣機系列，這使其與 A220 事實上形成雙寡頭格局，並獲得支線連接市場穩定的航空公司需求基礎。其 Phenom 系列帶來穩定且高毛利的公務機收入流，C-390 則已成為同級別中增長最快的軍用運輸機項目。公司還與日本尼得科（Nidec）在美洲合資成立 Nidec Aerospace，為未來動力系統降低風險，鎖定面向 eVTOL 時代的電動推進能力；同時 Eve 與 CAE 的合作覆蓋飛行員培訓。憑藉 316 億美元的訂單儲備——約相當於四年的營收——巴西航空工業公司帶著三大業務板塊罕見的業績可見度進入 2026 年。

前景與風險

主要風險來自規模與新興市場經濟敞口：其營收約為空客的十分之一，缺乏雙寡頭對手那樣的資本投入強度，而巴西雷亞爾的波動也會週期性扭曲報表業績。2020 年與波音商用飛機合併交易的終止，也在美國留下了持續的合作不確定性。不過需求基本面有利——支線機隊更新、歐洲防務重整以及城市空中交通試點都利好巴西航空工業公司的產品組合，隨著 E2 交付在 2026 年加速，公司預計營收將穩定在 60 億美元左右。

全球佈局與業務版圖

巴西航空工業公司的產業基地集中於巴西——主要是聖保羅州聖若澤杜斯坎普斯的總部與總裝基地，另有位於佛羅里達州墨爾本的公務機完成與交付中心，以及在加維亞奧佩紹圖（Gavião Peixoto）持續推進的 eVTOL 研發——但其商業觸角真正遍及全球，銷售辦事處、服務中心和飛行培訓合作網絡橫跨美洲、歐洲、中東、亞太和非洲。公司服務 60 多個國家的約 120 家客戶，其飛機由 50 多家支線與幹線航空公司運營，從歐洲和北美的 KLM Cityhopper、Porter Airlines 到眾多亞洲和拉美承運人。這種均衡的地域分佈，加上向葡萄牙、匈牙利、荷蘭、奧地利、韓國和印度等國的防務銷售，使巴西航空工業公司免受任何單一地區衰退的衝擊，也解釋了為何其 316 億美元的訂單儲備——相當於四年以上的產量——即便在商用航空週期波動時期仍持續增長。

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