韓華海洋株式會社

韓華海洋株式會社（Hanwha Ocean Co., Ltd.）是一家韓國造船企業，總部位於慶尚南道巨濟市，前身為 1973 年成立的大宇造船海洋工程公司（Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering），2023 年被韓華集團收購後更名。在截至 2026 年的滾動十二個月期間，公司實現營收約 90.4 億美元（USD 9.04 billion）；隨著高附加值 LNG 運輸船與 VLCC 進入密集交付期，其 2026 年 Q1 營業利潤同比增長 70.6%。

公司概況

韓華海洋的產業基地是巨濟大型造船廠，這一佔地 5 平方公里的廠區僱傭約 31,000 名員工，其中核心人員超過 10,500 人。該廠區將大規模商業造船生產與專用國防設施相結合，其中包括韓國船廠內唯一的海上國防研究所。公司年產能約為 45 艘大型船舶，可建造 LNG 運輸船、VLCC、集裝箱船及海軍平臺等全系列產品。截至 2025 年底，其手持訂單金額為 34.5 萬億韓元（約 260 億美元，USD 26 billion），相當於年營收的 2.7 倍，為 2020 年代末的生產排期提供了清晰的能見度。

核心優勢

韓華海洋創造了歷史，成為全球首家交付 200 艘 LNG 運輸船的船廠，這一紀錄至今無人打破，鞏固了其在氣體物流運力領域的領先地位。該公司也是韓國唯一具備完整潛艇建造能力的船企，這奠定了其對韓國海軍的戰略價值。其近期最具分量的舉措是跨大西洋擴張：收購費城的 Philly Shipyard 並更名為韓華費城造船廠（Hanwha Philly Shipyard），隨後於 2026 年 8 月獲得美國海軍後勤艦 Wally Schirra 號的 MRO（維護、修理與大修）合同，成為首家進入美國軍事保障供應鏈的韓國企業。與此同時，2026 年 6 月與加拿大 Kanata Clean Power 簽署戰略備忘錄，瞄準不列顛哥倫比亞省年產能 1200 萬噸（12 million tpa）的 FLNG 出口項目，使其海工業務版圖延伸至 LNG 運輸船之外。

挑戰與展望

主要壓力來自 2021—2022 年行業低谷期承接的低價訂單所帶來的利潤率拖累，這些訂單在全部交付完成前將持續稀釋盈利水平。公司業績與 LNG 及國防需求緊密綁定，這兩個市場擁有強勁的結構性順風，但也對政策變化較為敏感。匯率波動以及海軍合同的長週期屬性進一步增加了業績的不確定性。展望未來，韓華海洋有望將其美國海軍業務支點轉化為穩定的收入來源，擴大 FLNG 工程合同，並藉助韓華集團的資產負債表，在造船與國防電子領域擇機開展併購。創紀錄的 LNG 交付業績、獨家的潛艇建造能力以及史無前例的美國市場地位相結合，使其成為行業內最具成長動能的案例之一。

公司的業績反轉取決於其手持訂單的交付節奏：高附加值 LNG 運輸船與 VLCC 的早期合同自 2025 年起進入密集交付期，逐步消化 2021—2022 年市場低谷期累積的虧損低價訂單。其巨濟廠區佔地 5 平方公里，採用基於 IT 的智能造船系統，並設有韓國船廠內唯一的海上國防研究所。該廠區年產能約 45 艘大型船舶、員工約 31,000 人，公司將商業批量化生產與韓國海軍的潛艇及水面作戰艦艇項目相結合，在全球造船企業中具備罕見的兩用（軍民融合）屬性。

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