美國甲骨文公司

甲骨文公司在生活與服務供應實力指數上排第八，得分 93/100。2025 年《財富》世界 500 強把營收底線定在 322 億美元，而甲骨文自己報告的 2026 財年為 674 億美元，是這條線的兩倍多；會員資格屬於這家上市母公司，不屬於它上面的任何集團。供應指數的評分是：全球營收與絕對市場份額 40%，服務品類收入與業務純度 30%，自有基礎設施與實物資產壁壘 20%，客戶規模與交付覆蓋 10%。一門正在被重建成雲公用事業的數據庫生意，拿到的就是 91 分，而不是更高的分數。

行業地位

甲骨文 2026 財年賺到 674 億美元，比上一年的 574 億美元多 17.0%，經營性現金流 320 億美元。雲與支持收入越過 640 億美元，佔總額的 95.3%；基礎設施與應用兩塊合計的雲收入達 340 億美元，增長 39%。甲骨文雲基礎設施全年增長超過 77%，第四季度為 93%。

裝機量解釋了它的位置。甲骨文的關係型數據庫管理系統全球第一，Fusion Cloud ERP 與 NetSuite 各自的年營收都突破數十億美元，還在以兩位數增長。175 個以上國家裡有 43 萬多家企業和政府客戶在跑這些軟件，其中許多跑在關鍵金融基礎設施上，替換週期以年計。

競爭優勢

2026 財年末，剩餘履約義務達 6,380 億美元，是一年前的四倍多，另有 750 億美元以上預付款與定製 AI 超算合同。xAI 與 OpenAI 這樣的模型開發商買 OCI 容量，看中的是它非阻塞扁平 RDMA 網絡上的吞吐；這種規模的儲備，給了公司一種很少有軟件廠商擁有的可見度。

它背後的基礎設施少見地開放。甲骨文運營 160 多個雲區域和 29 個部署在客戶場地的 Cloud@Customer 站點，還把自己的 Exadata 硬件裝進亞馬遜雲科技、微軟 Azure 與谷歌雲的實體機房，已有 23 處上線、47 處在建。把數據庫放進對手的樓裡，讓這條線做出了三位數的環比增長。

戰略擴張

這場建設很貴。服務器與園區上的資本開支，把 2026 財年自由現金流推成 237 億美元的淨流出，拉高借款，也壓縮了回購空間；從本地授權轉向雲，還砍掉了幾千個崗位。甲骨文正在美洲、歐洲與亞太為吉瓦級 AI 園區融資，並已簽下核電與可再生能源供應合同為它們供電。

擴張如今取決於把已簽約的需求變成能用的容量。RPO 數字與可計費收入之間的缺口，要靠土地、電力、冷卻與加速器填上，而每一環都緊缺。甲骨文的辦法是上規模建設，同時讓數據庫保持可以在其他廠商的雲上遷移，這在不要求客戶離開現有供應商的前提下，拓寬了可觸達的基本盤。

風險與展望

債務是第一重敞口：這麼大規模的經營現金淨流出，落在一家門上還揹著收購義務的公司身上，緩衝 AI 園區交付延遲或預付款放緩的餘地就更小。第二重是集中度，因為儲備裡有很大一塊壓在少數幾家模型開發商身上，而它們自身的融資週期波動很大。雲遷移還在推進，裁員則帶來執行風險。

甲骨文 1977 年成立，員工約 16.2 萬人，如今夾在兩種生意之間：一塊仍在供養集團的成熟授權基本盤，和一門正在消耗它的重資本雲公用事業。91 分反映了數據庫第一的位置、6,380 億美元的儲備，以及真正做出差異的多雲設計；拖住分數的是自由現金流為負，以及建吉瓦級園區必然帶來的執行風險。VerityRank 評分 93/100。