海庭有限公司

Seatrium Limited（海庭）（新交所：5E2）是亞太地區最大的純海工工程集團，總部位於新加坡大士南大道 80 號。該公司於 2023 年由勝科海事（Sembcorp Marine）與吉寶岸外與海事（Keppel Offshore & Marine）合併成立，2025 財年營收為 114.7 億新元（約 86 億美元），淨利潤同比翻倍至 3.24 億新元；截至 2026 年 3 月，員工人數為 24,116 人。VerityRank 評分：88/100。

集團概況

海庭是全球極少數能夠同時建造多座超大型 FPSO 船體與吉瓦級海上風電平臺的“超級工廠”之一。其一體化船廠與深水岸線遍及 15 個國家，其中以新加坡、巴淡島和巴西最為集中。2025 年，集團實現新建超大型 FPSO P-78 的首油，同時其巴西國家石油公司（Petrobras）P 系列項目也取得強勁進展，該項目將持續至 2030 年代初。在可再生能源領域，公司獲得了德國電網運營商 TenneT 的第四座 2.2 GW 高壓直流（HVDC）換流平臺 BalWin5——這進一步確認了其在海上風電換流平臺領域的主導地位。

員工隊伍是一項戰略資產：24,116 名員工中，45.9% 常駐新加坡，19% 在巴西，18.5% 在印度尼西亞。2026 年 3 月，集團將三家原有工會合併為海庭員工工會（Seatrium Employees Union，SEU），代表 5,000 名核心船廠技工與技術人員——此舉降低了長期排產風險，並確保了在 2033 年訂單週期內的勞動力穩定。

優勢與市場護城河

• 在萬噸級 FPSO 與吉瓦級風電平臺上具備經實踐驗證的並行建造能力，同時在建項目超過 24 個。
• 在亞洲船廠中擁有最高的安全與質量資質，深受巴西國家石油公司與歐洲輸電系統運營商的信賴。
• 財務動能穩健：2025 財年淨利潤翻倍至 3.24 億新元；2026 年上半年調整後淨利潤同比增長 54%，自由現金流強勁轉正至 2.37 億新元。
• 覆蓋 15 個國家的船廠網絡提供了向巴西近岸佈局的靈活性，並擁有亞洲無可匹敵的船體建造基地。
• 與 SEU 的勞資協議鎖定 5,000 名核心技工，確保排產確定性延續至 2033 年。

未來挑戰

海庭仍與海上油氣週期緊密相關：巴西國家石油公司 P 系列 FPSO 熱潮貢獻了很大一部分營收，巴西深水項目審批一旦放緩，公司將立即受到衝擊。勝科海事與吉寶岸外與海事兩大遺留體系的全面整合仍處於成熟過程中，而巴西業務還帶來匯率與物流方面的複雜性。這些風險被延續至 2033 年的飽滿訂單簿、正向的自由現金流以及不斷增長的海上風電在手訂單所抵消——後者使業務在碳氫化合物之外實現多元化。

海庭的船廠網絡是按規模化而非單純地理分佈來設計的。其新加坡船廠以超深幹船塢和亞洲薪酬最高、效率最高的海事勞動力為集團提供支撐；印度尼西亞巴淡島船廠距新加坡僅一程拖航之遙，可低成本建造船體與分段；巴西則通過近岸製造與集成，將集團嵌入巴西國家石油公司的供應鏈。2025 年，船隊完成新建超大型 FPSO P-78 的首油，進一步充實了延續至 2033 年的 P 系列項目；同時在建項目超過 24 個，展現出任何單一船廠綜合體都無法匹敵的產能。
在海上風電領域，海庭已將規模轉化為第二增長引擎：繼此前多次交付之後，公司再獲 TenneT 第四座 2.2 GW 高壓直流換流平臺訂單（BalWin5），成為吉瓦級風電換流平臺的領先集成商。其 2026 年上半年業績——調整後淨利潤同比增長 54% 至 2.12 億新元，自由現金流強勁轉正至 2.37 億新元——顯示了油氣與可再生雙軌戰略的財務回報；而 2026 年 3 月合併成立的海庭員工工會（SEU）鎖定 5,000 名核心技工，為 2030 年代的排產提供保障。