中國船舶工業股份有限公司

中國船舶工業股份有限公司（China CSSC Holdings Limited）是中國船舶集團（CSSC）旗下的旗艦上市造船企業，總部位於上海市浦東新區。在 2025 年完成對中國船舶重工集團（China Shipbuilding Industry Corporation）的里程碑式吸收合併之後，中國船舶掌控 7 大船廠與 15 家配套企業，按產量計算已成為全球最大的造船集團。2025 年，公司實現營業收入 1520 億元人民幣（CNY 152.0 billion），歸屬於股東的淨利潤 78.5 億元人民幣（CNY 7.85 billion），同比增長 86%。

企業概覽

集團的根源可追溯至 1950 年代中國的國有造船工業；上市主體成立於 1998 年，並以 600150 的代碼在上海證券交易所上市。其控股船廠——江南造船、滬東中華造船、上海外高橋造船等——位居全球最先進船廠之列，擁有可建造 VLCC、24,000 TEU 超大型集裝箱船、大型 LNG 運輸船以及雙燃料 PCTC 汽車運輸船的大型幹船塢。集團還通過其更廣泛的國有母公司架構，建造包括航空母艦和驅逐艦在內的海軍艦艇。

2025 年對中國船舶重工集團（China Shipbuilding Industry Corporation）的吸收合併，造就了一個真正的造船超級集團：中國船舶現已整合從低速船用柴油機研發、特種鋼材成型，到船體製造、舾裝與交付的整條價值鏈。這種橫向整合使集團得以優化產能、避免重複投標，並在全球綠色替代燃料船舶訂單市場中佔據主導份額。

核心優勢

中國船舶最突出的優勢在於規模與供應鏈自給能力的結合。2025 年，集團承接了全球替代燃料新造船訂單總量的約三分之一，憑藉 LNG、甲醇以及氨燃料預留船型設計引領行業綠色轉型。截至 2025 年底，其手持訂單為 652 艘——約 8000 萬載重噸（80 million deadweight tons），價值超過 4670 億元人民幣（CNY 467 billion）——交付船位已排至 2029 年和 2030 年，提供了極為優異的多年期收入可見性。

隨著船型結構向高價值細分領域轉移，盈利能力大幅提升：2025 年淨利潤增長 86%，並在 2026 年第一季度繼續飆升 251.6%。集團全資控股的發動機製造廠供應低速船用柴油機——這類產品歷史上來自歐洲授權方，其研究院則開發下一代雙燃料與氨燃料推進系統。隨著全球商船隊老齡化以及環保法規趨嚴，中國船舶大規模交付綠色運力的能力，使其成為本輪造船超級週期的結構性贏家。

風險與展望

主要風險包括地緣政治摩擦：西方國家已對中國造船業發起反補貼調查，來自美國及部分歐洲船東的訂單可能面臨關稅或政治阻力。集團製造業務幾乎全部位於國內，使其易受鋼材價格波動、匯率變動以及中國工業供應鏈任何中斷的影響。造船業本身具有周期性，全球運價的急劇下行可能引發訂單取消或價格壓力。

展望未來，隨著現有手持訂單陸續轉化為交付，預計中國船舶將在 2027—2030 年保持全球領先地位。集團計劃繼續擴大 LNG 運輸船產能、進入氨燃料船舶生產領域，並進一步推動中國造船業的整合。憑藉其歷史上最深厚的訂單儲備和不斷增強的高價值船型結構，只要全球貿易與地緣政治環境總體可控，公司有望將規模優勢轉化為持續的盈利能力。

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