HD現代重工業株式會社

HD 現代重工（HD Hyundai Heavy Industries Co., Ltd.）（KRX: 329180）是全球最大的造船與海工重工企業，總部位於韓國蔚山。公司成立於 1972 年，在核心船廠與製造業務中僱傭約 15,000 名員工，產品已交付至 51 個以上國家，2025 財年營收達 17.58 萬億韓元（約 130 億美元，即 USD 13 billion）。公司隸屬於 HD 現代集團（HD Hyundai），該集團本身即為《財富》世界 500 強企業，年營收約 497 億美元（USD 49.7 billion）。VerityRank 評分：89/100。

業務概覽

HD 現代重工是超大型海工裝備製造的絕對標杆。其蔚山船廠擁有 10 座超大型幹船塢和 9 臺 1,600 噸龍門吊，可同時建造多座價值數十億美元的 FPSO 船體、浮式生產裝置與鑽井船。公司是 EPCIC 交鑰匙總包商：鋼結構製造、船體分段組裝、上部模塊集成與調試全部在自有體系內完成；此外，公司在大中型船用及海工平臺發動機領域同樣佔據主導地位，全球份額約 35%，累計產量超過 2 億馬力（200 million horsepower）。

2025 年 12 月，集團完成了與 HD 現代尾浦（HD Hyundai Mipo）的戰略合併，重塑了其在海工與商船建造兩大領域的領導格局。此次合併使集團得以同步覆蓋超大型與中型船舶細分市場；2026 年第二季度業績顯示，營業利潤同比增長 120.6%，達到 1.039 萬億韓元，主要由 Trion 浮式生產裝置等高價值海工項目驅動。

增長驅動因素

• 全球深水與 FPSO 上行週期是最大的單一需求驅動因素；運營商往往提前數年訂造船體與上部模塊。
• 集團層面的發動機領先地位（份額約 35%）確保每一座大型平臺建造都包含高毛利的推進系統內容。
• 與 HD 現代尾浦的合併將可及市場擴展至中型 LNG 船、集裝箱船與特種噸位船舶。
• 韓國國家支持的船舶融資與綠色燃料改造計劃，支撐了直至 2020 年代末的訂單可見度。

挑戰與展望

主要挑戰來自外部：鋼價波動與匯率起伏直接衝擊重資產利潤率，而韓國焊工與舾裝工嚴重短缺疊加人力成本上升，限制了船廠的產能釋放。公司極為龐大的規模也使其在產品線之間切換的速度慢於更小、更靈活的競爭對手。

展望有利。手持訂單中仍以高毛利海工裝備與氣體運輸噸位為主，集團的發動機業務則提供穩定現金流。管理層預計，當前的海工超級週期與合併後的協同效應將支撐 2026-2027 年營收增長與利潤率改善。

蔚山超級船廠本身就是一項戰略資產：10 座超大型幹船塢與 9 臺龍門吊可並行處理數千噸重的重型分段，壓縮 FPSO 與浮式生產裝置的船體週期，這是規模較小的船廠無法複製的。公司發動機部門約佔全球大型船用及海工平臺發動機市場的 35%，累計產量超過 2 億馬力（200 million horsepower），為其建造的幾乎每一座平臺鎖定自產推進系統內容——在鋼鐵密集型業務中構成一道利潤屏障。對於 Trion 浮式生產裝置及類似的 2025-2026 年高價值項目，HD 現代重工全面承擔船體、上部模塊與調試責任，充分展現了支撐其在本榜單中位列第二的 EPCIC 交鑰匙能力。
展望 2026-2027 年，集團正將產能投向訂單質量最高的氣體運輸噸位與浮式生產資產，同時現代尾浦的整合將其業務範圍擴展至中型特種船舶。這一「超大型浮式生產 + 中型氣體運輸船」的雙線攻勢，賦予該集團當前任何同等級船廠綜合體都難以匹敵的業務廣度。